Mieux préparée que la plupart de ses concurrents face aux chocs énergétiques mondiaux, la Chine parvient pour l’instant à limiter les perturbations d’approvisionnement liées aux tensions au Moyen-Orient. Toutefois, la hausse des coûts des intrants, notamment énergétiques et chimiques, combinée au ralentissement de la demande mondiale, exerce une pression croissante sur des marges d’entreprises déjà fragilisées.
Points clés :
- 35 % des flux pétroliers transitant par le détroit d’Hormuz sont destinés à la Chine, soulignant sa dépendance stratégique
- +0,5 % : première hausse annuelle des prix à la production en 41 mois, signe d’un retour des pressions inflationnistes
- ~100 jours : niveau de couverture des réserves stratégiques de pétrole en importations nettes, un avantage clé en période de crise
Résilience énergétique : pourquoi la Chine surperforme ses rivaux asiatiques
Contrairement à de nombreuses économies asiatiques fortement dépendantes des importations d’hydrocarbures, la Chine bénéficie d’un mix énergétique diversifié et davantage autosuffisant. Le charbon domestique reste prédominant, tandis que le pétrole et le gaz ne représentent que 39 % de la consommation finale d’énergie, bien en dessous de la moyenne mondiale (62%).
En parallèle, la Chine dispose de capacités de stockage énergétique importantes, renforçant sa sécurité d’approvisionnement. En cas de tension temporaire sur les marchés, ses réserves stratégiques permettent de couvrir près de 100 jours d’importations nettes, limitant ainsi l’exposition aux chocs externes.
Malgré la dépendance au détroit d’Hormuz — point de passage de plus d’un tiers des importations pétrolières chinoises — le risque de pénuries physiques immédiates reste faible, ce qui confère à la Chine un avantage compétitif régional.
Hausse des prix à la production : un tournant après trois ans de baisse
Même si les flux énergétiques restent globalement stables, la hausse des prix de l’énergie et des produits chimiques se transmet progressivement à l’économie chinoise. En mars, les prix à la production (PPI) ont augmenté de 0,5 % sur un an, enregistrant leur première progression depuis plus de trois ans.
Le secteur pétrochimique joue un rôle moteur dans cette évolution, contribuant largement à la hausse des coûts industriels. Néanmoins, dans un contexte de demande finale encore fragile, cette pression inflationniste est principalement absorbée par les secteurs intermédiaires et aval.
Les prix à la consommation restent contenus grâce à plusieurs facteurs structurels :
- Les mécanismes de régulation des prix des carburants
- L’essor rapide des véhicules électriques
- Les subventions publiques accordées aux raffineurs d’État
Pression sur les marges : les PME particulièrement exposées
La hausse persistante des coûts des intrants commence à affecter la rentabilité des entreprises chinoises, en particulier dans des secteurs comme le textile, la chimie et les fibres synthétiques, où la production est déjà en recul. À cela s’ajoute le poids croissant des contraintes réglementaires et des coûts de conformité.
Les PME sont les plus vulnérables, en raison de leur faible pouvoir de négociation et de leur incapacité à répercuter les hausses de coûts sur les prix de vente. À l’inverse, les grandes entreprises disposent de contrats d’approvisionnement à long terme, d’économies d’échelle et d’une solidité financière accrue, leur permettant d’absorber plus efficacement ces chocs.
Entre opportunités industrielles et risques de ralentissement mondial
À court terme, la crise au Moyen-Orient pourrait renforcer la compétitivité industrielle de la Chine face à des économies asiatiques plus exposées aux chocs énergétiques, notamment les pays de l’ASEAN et l’Inde. Elle stimule également la demande mondiale en technologies vertes chinoises, en particulier dans les domaines des véhicules électriques, des batteries et du solaire.
Cependant, les risques à moyen terme restent significatifs. Un conflit prolongé entraînant une hausse durable des prix de l’énergie pourrait peser fortement sur la croissance mondiale. Un scénario où les prix de l’énergie doublent par rapport aux niveaux d’avant-crise pourrait ainsi réduire la croissance mondiale de plus d’un point de pourcentage en 2026, avec des effets négatifs sur la demande extérieure adressée à la Chine.
En définitive, si la Chine parvient à éviter un choc d’approvisionnement majeur, elle fait face à une nouvelle vulnérabilité : la compression des marges, particulièrement marquée pour les entreprises les plus exposées et les moins capables de répercuter la hausse des coûts.
Junyu Tan, économiste pour l’Asie du Nord indique
La Chine parvient pour l’instant à éviter un choc d’approvisionnement majeur grâce à son mix énergétique et à son écosystème industriel. Mais la hausse durable des coûts crée un nouveau front de vulnérabilité : celui des marges, en particulier pour les entreprises les plus exposées et les moins capables de répercuter les hausses de prix.
