Hongarije

De groei wordt nog steeds ernstig belemmerd door de bevriezing van Europese middelen

De groei zal in 2026 naar verwachting relatief zwak blijven, maar zal naar verwachting verbeteren ten opzichte van de voorgaande drie jaar van bijna economische stagnatie. De belangrijkste oorzaak is de langdurige bevriezing van meer dan 20 miljard euro aan Europese fondsen als reactie op niet-opgeloste institutionele en bestuurlijke problemen, die nog steeds zwaar op de overheidsinvesteringen drukt. Van dit bedrag vervalt eind augustus 2026 bijna 10 miljard euro uit het herstelfonds voor de periode na de coronacrisis (RRF – Recovery and Resilience Facility). Ook staat ongeveer 8 miljard euro aan cohesiefondsen op het spel, met een deadline eind 2027, waaronder 2 miljard euro die definitief verloren is gegaan omdat het niet werd gebruikt. Daarnaast zou het goedkope financieringsprogramma van de EU, SAFE („Security Action for Europe“), dat voornamelijk bedoeld is voor defensie-uitgaven, tot 17 miljard euro aan Hongarije kunnen toewijzen, maar dit moet nog worden goedgekeurd. Niettemin is de pro-Europese regering die in april 2026 aan de macht kwam een positieve ontwikkeling die de geleidelijke en gedeeltelijke vrijgave van deze middelen in de komende maanden zou kunnen versnellen. Begin juni werd met de Europese Commissie een akkoord bereikt om 16,4 miljard euro aan eerder bevroren middelen vrij te maken in ruil voor toezeggingen inzake anticorruptie- en bestuurshervormingen. Particuliere investeringen zullen ook blijven worden belemmerd door aanhoudend hoge beleidsrentes (6,25% in mei 2026), ondanks een scherpe daling van de inflatie (1,8% op jaarbasis in maart 2026), die momenteel voor het eerst in bijna tien jaar onder de doelstelling van de Hongaarse centrale bank (2-4%) ligt. Het conflict in het Midden-Oosten, dat de Brent-prijzen sinds maart naar ongeveer 100 USD heeft gedreven (ongeveer +40%), heeft de vooruitzichten op renteverlagingen in 2026 echter beperkt en wakkert de inflatierisico’s aan. Ondertussen blijven Aziatische investeringen een belangrijke bron van steun. Hongarije heeft zich geleidelijk gevestigd als een van de belangrijkste Chinese industriële knooppunten in Midden-Europa, met name op het gebied van accu’s en elektrische voertuigen. BYD heeft in mei 2025 zijn Europese hoofdkantoor verplaatst van Nederland naar Boedapest. Projecten van CATL in Debrecen, samen met de investeringen van BYD, zullen de investeringen in de verwerkende industrie in 2026 naar verwachting blijven ondersteunen.

De export, die bijna 80 % van het bbp uitmaakt, blijft sterk geconcentreerd op Duitsland en de rest van de eurozone, waardoor de Hongaarse economie bijzonder gevoelig is voor een zwakke Europese vraag en voor verstoringen in de mondiale toeleveringsketens. De automobielsector alleen al vertegenwoordigt bijna een derde van de totale export, tegen de achtergrond van een sterke regionale integratie met buurlanden die eveneens gespecialiseerd zijn in deze sector (Slowakije, Tsjechië en Roemenië). Krachtens de bilaterale overeenkomst van juli 2025 werden de Amerikaanse invoerheffingen op auto’s vastgesteld op 15%

2026 werd ook gekenmerkt door parlementsverkiezingen, die de economische activiteit in het eerste kwartaal ondersteunden door middel van verschillende huishoudvriendelijke fiscale maatregelen (belastingverlagingen, prijsplafonds voor energie en uitzonderlijke inkomenssteunmaatregelen voor huishoudens). De particuliere consumptie zal daarom de belangrijkste groeimotor blijven, ondersteund door een nog steeds relatief sterke arbeidsmarkt, met een nominale loonstijging van 9,1% op jaarbasis in maart 2026 en een werkloosheidspercentage dat binnen de perken bleef op 4,7%

De dubbele tekorten zullen onder sterke druk blijven staan

Het begrotingstekort zal in 2026 zeer hoog blijven en zwakker zijn dan in 2025 als gevolg van de maatregelen die Fidesz vóór de verkiezingen heeft genomen en de zeer beperkte begrotingsruimte voor de nieuwe TISZA-partij. Ondanks haar geloofwaardigere houding ten aanzien van begrotingsconsolidatie zal de nieuwe regering naar verwachting de meeste steunmaatregelen voor huishoudens handhaven: een verdubbeling van de gezinsbelastingaftrek, belastingvrijstellingen voor moeders, een 13e maand pensioen, verhogingen van het minimumloon en de voortzetting van energiesubsidies. Tijdelijke belastingen op banken, telecommunicatie en de luchtvaart, evenals een opleving van de belastinginkomsten als gevolg van een sterker verbruik, zullen de stijging van de uitgaven niet of slechts in beperkte mate compenseren. De overheidsschuld zal daarom hoog blijven, waarbij het verloop ervan grotendeels afhangt van het vrijmaken van Europese fondsen. De Europese Commissie voorspelt al een tekort van 5,2% van het bbp in 2026, terwijl TISZA nu uitgaat van een cijfer dat dichter bij 6,8% ligt. Onze schatting ligt grofweg daartussenin.

De lopende rekening zal in 2026 verslechteren als gevolg van aanhoudend gematigde Europese vraag, zwakke totale export – met name in de automobielsector – en hernieuwde druk op de energie-import tegen de achtergrond van aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten. Het overschot op de dienstenbalans, ondersteund door toerisme, wegvervoer en zakelijke dienstverlening, zal de verslechtering van de goederenhandel echter gedeeltelijk blijven compenseren. Hongarije blijft blootgesteld aan schommelingen van de forint, hoewel de komst van de nieuwe regering het marktsentiment aanzienlijk heeft verbeterd en sinds het begin van het jaar heeft geleid tot een sterke waardestijging van de munt, van bijna 400 HUF/EUR in maart tot ongeveer 356 begin mei. Deze verbetering blijft niettemin kwetsbaar: elke vertraging bij het vrijgeven van Europese middelen of een afwijking van de begrotingsdoelstellingen zou de druk op de munt en de externe financieringskosten snel weer kunnen doen oplaaien. De hoge buitenlandse schuld (78% van het bbp in 2025), die zowel verband houdt met directe buitenlandse investeringen als met overheidsfinanciering, zal Hongarije kwetsbaar blijven maken voor externe schokken, ondanks de geleidelijke afname van het aandeel van de in vreemde valuta luidende overheidsschuld (momenteel rond de 30%, vergeleken met 50% tien jaar geleden).

Belangrijk politiek keerpunt met de verkiezing van de nieuwe TISZA-partij

De verpletterende overwinning van TISZA (centrumrechts) bij de parlementsverkiezingen van april 2026 markeert de belangrijkste politieke breuk in Hongarije sinds Viktor Orbán in 2010 weer aan de macht kwam. De partij van Péter Magyar behaalde 141 van de 199 zetels, tegenover 52 voor FIDESZ van Viktor Orbán en 6 voor Mi Hazánk (Ons Vaderland), waarmee de drempel van tweederde die nodig is om de grondwet en de basiswetten te wijzigen ruimschoots werd overschreden. Deze supermeerderheid geeft de nieuwe regering de institutionele middelen om geleidelijk die delen van de politieke en institutionele architectuur af te breken die Fidesz de afgelopen vijftien jaar heeft opgebouwd en die door Europese instellingen het meest zijn bekritiseerd. Het gaat dus om meer dan alleen een regeringswisseling: de uitdaging zal erin bestaan de Hongaarse staat te herstructureren, met name door corruptie en de toe-eigening van staatsmiddelen aan te pakken. Dit omvat onder meer hervormingen van het rechtssysteem, de toezichthoudende autoriteiten, de publieke media en de mechanismen voor toezicht op de overheidsfinanciën. Deze overgang zou echter al snel tot aanzienlijke institutionele en politieke spanningen kunnen leiden. Een aanzienlijk deel van het ambtenarenapparaat, de nominaal onafhankelijke autoriteiten en de economische actoren blijft nauw verbonden met netwerken die tijdens het Orbán-tijdperk zijn opgebouwd, wat het risico op obstructie, conflicten en aanhoudende polarisatie vergroot, ondanks de ruime verkiezingsoverwinning van TISZA. Bovendien ontbreekt het TISZA aan bestuurlijke ervaring en zal de partij waarschijnlijk te maken krijgen met een tekort aan personeel

Op Europees niveau wordt verwacht dat de nieuwe regering een duidelijk pragmatischer en pro-Europees standpunt zal innemen om de vrijgave van bevroren middelen te versnellen, wat zowel een economische als politieke noodzaak is geworden. Hongarije zal trachten zijn isolement ten opzichte van de Unie te verminderen en zijn geloofwaardigheid bij internationale investeerders te herstellen na enkele jaren van spanning met Brussel over de rechtsstaat en het beheer van overheidsmiddelen. Dat gezegd hebbende, zal deze herpositionering beperkt blijven door verschillende structurele factoren, namelijk de sterke energieafhankelijkheid van Rusland, het toenemende aandeel van Chinese investeringen in de Hongaarse industrie en de noodzaak voor TISZA om een deel van zijn conservatieve en soevereinistische kiezers te behouden. De regering zal daarom een delicaat evenwicht moeten bewaren tussen Europese afstemming en geopolitiek pragmatisme.

Laatst bijgewerkt: juni 2026