Nieuws en Publicaties
10/05/2022
Economische Publicaties

Oorlog in Oekraïne: Veel (grote) verliezers, weinig (echte) winnaars

Photo of a yellow gas pipeline with additional equipment, pipes and a valve to shut off the gas supply. Against the background of blur is an image of gas compressor station

Meer dan twee maanden na het begin van de Russische invasie in Oekraïne op 24 februari, en ondanks verscheidene onderhandelingsronden, lijken de vooruitzichten voor een snelle oplossing van de oorlog steeds onwaarschijnlijker. Naarmate het conflict feller werd, zijn de westerse sancties tegen Rusland toegenomen: sinds het begin van de oorlog heeft de Europese Unie niet minder dan vijf – en binnenkort zes – sanctiegolven opgelegd. In deze context lijkt een snelle opheffing van de economische sancties en een terugkeer naar de situatie van voor de oorlog een illusie, zelfs indien een vredesakkoord tussen Rusland en Oekraïne wordt ondertekend. Wat de economische gevolgen betreft, hebben wij onze oorspronkelijke raming (gepubliceerd begin maart) van de kortetermijnkosten voor de wereldeconomie naar boven bijgesteld – tot ongeveer één procentpunt in 2022.

 

In een sterk en aanhoudend ongunstig klimaat zal de oorlog in Oekraïne weinig winnaars en veel verliezers kennen. Het belang van de oorlogvoerende partijen – hoofdzakelijk Rusland, maar ook Oekraïne en Wit-Rusland – bij de productie van vele grondstoffen en de vrees voor onderbrekingen in de levering hebben geleid tot een sterke stijging van de prijzen, die ondanks de recente terugval voor sommige van deze grondstoffen op een zeer hoog niveau blijven. De inflatoire druk, die al in de meeste regio's heerst, wordt zo opgevoerd, wat leidt tot een daling van het besteedbare inkomen van de huishoudens en uiteindelijk van de consumptie, aangezien het huidige angstwekkende klimaat en de zeer grote onzekerheid naar alle waarschijnlijkheid tot besparingen uit voorzorg zullen aanzetten. Volatiliteit en onzekerheid zullen ook zwaar wegen op de investeringsbeslissingen van ondernemingen waarvan de financiële situatie, ondanks recordhoge kasreserves, waarschijnlijk ook aanzienlijk zal verslechteren naarmate de productiekosten blijven stijgen of hoog blijven. Naast de Midden- en Oost-Europese economieën, die belangrijke economische banden en handelsstromen met Rusland hebben, zijn de West-Europese landen het meest kwetsbaar door hun grote afhankelijkheid van Russische fossiele brandstoffen. Hoewel de schokgolf in de verschillende delen van de wereld op verschillende wijze en op verschillende tijdstippen zal worden gevoeld, zal geen enkele regio gespaard blijven van geïmporteerde inflatie, verstoringen van de toeleveringsketen en de daaruit voortvloeiende vertragingen in de wereldhandel.

Wij schatten daarom dat de oorlog ook een aanzienlijk negatief effect zal hebben in de VS, waar de Fed gedwongen zal zijn de rente meer te verhogen dan aanvankelijk verwacht, met enorme gevolgen voor de rest van de wereld. Zoals bij elke aanzienlijke monetaire verkrapping door de Fed zullen de meeste opkomende markten dit voorbeeld moeten volgen om kapitaaluitstroom en valutadepreciatie te voorkomen – vooral als ze grote tekorten op de lopende rekening en/of een hoge buitenlandse schuld op korte termijn hebben.

Bovendien – en zoals reeds vermeld in onze Barometer van juli 2021 – was het politieke risico door de pandemie aanzienlijk toegenomen: dit probleem zal actueler blijven dan ooit, aangezien de bevoorradingsproblemen en de stijgende voedselprijzen de sociale spanningen waarschijnlijk zullen aanwakkeren.

 

Vermeldenswaard is dat de risicobalans duidelijk neerwaarts overhelt, aangezien weer nadellige factoren opduiken, met name de heropleving van COVID-19-gevallen in China, die zowel de wereldwijde inflatiedruk als de verstoringen van de toeleveringsketen zal aanwakkeren. In een dergelijke context zijn de keuzes waarmee de monetaire autoriteiten momenteel worden gecombineerd, waarschijnlijk even moeilijk als cruciaal, in een klimaat dat wordt gekenmerkt door een decennialang hoge inflatie, de nood aan budgettaire speelruimte en zeer hoge overheids- en particuliere schulden.

 

Aangezien de economische gevolgen van de oorlog in Oekraïne zich vooral vanaf de tweede helft van 2022 zullen doen gevoelen, zullen ze uiteraard van invloed zijn op de bbp-groeicijfers voor 2022, maar nog meer op die voor 2023 en daarna – vooruitzichten op langere termijn die in onze volgende Barometer aan bod zullen komen. Met andere woorden, de wonden zullen waarschijnlijk diep zijn en afgezien van het aantal menselijke slachtoffers zullen de economische gevolgen nog jaren na het einde van deze nieuwe oorlog op Europese bodem voelbaar zijn. Hoewel het nog te vroeg is om te voorspellen hoe de wereldeconomie zichzelf zal herinrichten na de opeenvolgende schokken van het begin van de jaren 2020, geldt nog steeds de perceptie die we sinds het begin van de pandemie hebben: de wereld is verander en niets zal ooit nog hetzelfde zijn.

 

 

Deze publicatie downloaden : Oorlog in Oekraïne: Veel (grote) verliezers, weinig (echte) winnaars (771,41 kB)

Contact


Kris Degreef

Media Contact
Vorstlaan, 100 Boulevard du Souverain
B-1170 Brussels
BELGIUM
Mail: Kris.degreef@coface.com 

Naar boven
  • Nederlands
  • Français
  • English