Taiwan (Republiek China)

Aanhoudende groei dankzij de export van technologie

De groei van Taiwan zal in 2025 sterk blijven, hoewel deze kwetsbaar is voor toenemend protectionisme. De overbevoorrading van geavanceerde chips door Amerikaanse klanten, aangewakkerd door de dreiging van invoerheffingen door de nieuwe regering, zorgde ervoor dat de groei in 2024 boven de trend uitkwam. Dit fenomeen zou echter wel eens aan kracht kunnen inboeten. De vraag naar AI en clouddiensten (servers en andere IT-producten) zal de export echter blijven stimuleren. Deze sectoren blijven de belangrijkste groeimotor en dragen 80% bij aan het bbp. Elektronica (25% van het bbp in 2023) zal daarom een aanhoudende groei blijven vertonen, ook al zullen de concurrentie uit China, de VS en Zuid-Korea en de toegenomen productie van halfgeleiders, met name „legacy“-chips, druk uitoefenen op de prijzen en de marges van bedrijven. Bovendien is er bij de export van traditionele, niet-technologische producten nog geen begin van herstel te zien vanwege een overaanbod aan chemicaliën en een toestroom van goedkope Chinese basismetalen, veroorzaakt door het trage herstel van de woningmarkt en overcapaciteitsproblemen op het vasteland.

De bestedingen van huishoudens (47% van het bbp) zijn na een inhaalfase in 2023 vertraagd, maar zullen waarschijnlijk niet aanzienlijk dalen dankzij de aanhoudend gunstige arbeidsmarktomstandigheden en de geleidelijke stijging van de reële lonen. De onlangs aangekondigde verhoging van het minimumloon en de salarissen in de publieke sector tegen 2025 zou de bestedingen van huishoudens eveneens moeten ondersteunen. Dit zal bijdragen aan de groei in de tertiaire sector (60% van het bbp), met inbegrip van handels- en technologiegerelateerde diensten. Aanvullende subsidies zullen ook helpen de onzekere situatie van de meest kwetsbare werknemers te verminderen. Tegen 2025 zal de inflatie verder convergeren naar een niveau onder de doelstelling van 2% van de Centrale Bank van de Republiek China (CBC). Het herstel van de huizenmarkt, in combinatie met sterke exportcijfers, betekent dat de CBC zich zou kunnen onderscheiden van andere centrale banken en de tijd zou kunnen nemen om haar basisrente te verlagen, die momenteel op 2% staat voor de discontovoet.

De investeringen (25% van het bbp), die nauw verband houden met de exportcyclus, zijn sterk toegenomen. De recente sterke groei van de invoer van kapitaalgoederen wijst op een solide dynamiek voor de komende kwartalen. Daarnaast is door de Nationale Raad voor Wetenschap en Technologie een nieuw investeringsproject goedgekeurd, gebaseerd op verschillende wetenschapsparken in het land, ter ondersteuning van de positie van Taiwan als koploper op het gebied van technologische en medische innovatie. Ook de bouwsector vertoont een opleving tegen de achtergrond van stijgende vastgoedprijzen. De regering heeft tevens een investeringsplan gelanceerd voor openbare en industriële infrastructuurprojecten, gepland voor de periode 2025-2028, dat de druk op de begroting zal verlichten door particuliere investeringen aan te trekken. Ten slotte zullen de investeringen worden gestimuleerd door het in 2016 gelanceerde „5+2“-plan, dat tot doel heeft Asia Silicon Valley (verbonden objecten), slimme machines, hernieuwbare energie, biogeneeskunde, defensie, innovatieve landbouw en recycling te stimuleren.

Gezonde begroting

Na een vrij voorzichtig begrotingsbeleid in de afgelopen jaren lijkt de begroting voor 2025 bijzonder ambitieus, met een stijging van bijna 20% ten opzichte van 2024. De grootste uitgaven gaan naar sociale voorzieningen, gevolgd door initiatieven op het gebied van onderwijs, wetenschap en cultuur. Het budget dat is toegewezen aan vijf prioritaire sectoren, namelijk halfgeleiders, kunstmatige intelligentie, defensie, veiligheid en bewaking, en communicatie van de volgende generatie, zal met 40% worden verhoogd ten opzichte van het voorgaande jaar. De oppositie verzet zich echter tegen de begroting en heeft de goedkeuring ervan uitgesteld, wat uiteindelijk zou kunnen leiden tot aanzienlijke bezuinigingen. Desondanks zal de begroting in 2025 vrijwel in evenwicht zijn. Vanaf de tweede helft van 2025 zou de begroting onder druk kunnen komen te staan door de geopolitieke context, met een afname van de exportgroei en de invoering van begrotingsmaatregelen om de gevolgen van de spanningen voor de lokale economie te verzachten. Bovendien zal de druk vanuit de VS de militaire uitgaven, die momenteel 2,5% van het bbp bedragen, blijven opdrijven. De last van de overheidsschuld zal in 2025 verder afnemen en zal naar internationale maatstaven laag blijven.

De handelsbalans zal grotendeels een overschot vertonen, wat bijdraagt aan een zeer hoog overschot op de lopende rekening. Meer dan 70 % van de export wordt gedreven door halfgeleiders (waarvan 40 % door halfgeleiders van de nieuwste generatie) en high-performance computing. Elektronische componenten, met name geïntegreerde schakelingen voor chipassemblage, en brandstoffen zullen het grootste deel van de import blijven uitmaken. De dienstenbalans, die traditioneel een tekort vertoont (behalve tijdens de Covid-periode) als gevolg van Taiwanese uitgaven in het buitenland, zou positief beïnvloed kunnen worden door een toename van het aantal bezoekers uit Zuid- en Zuidoost-Azië in het kader van het „New Southbound“-beleid of in het geval dat Chinese toeristen weer worden toegelaten. Een snelle terugkeer naar het niveau van vóór de pandemie is echter onwaarschijnlijk. Ondanks de ondersteuning door het overschot op de lopende rekening zal de Taiwanese dollar kwetsbaar blijven voor politieke en geopolitieke onzekerheden, hoewel de CBC regelmatig zal kunnen ingrijpen om het concurrentievermogen van de munt te handhaven. De deviezenreserves zullen groot blijven en verder groeien; in oktober 2024 bedroegen ze het equivalent van 16,8 maanden invoer.

Onrustige binnenlandse politiek, druk vanuit China en onzekerheid vanuit de VS

Na het behalen van 51 van de 113 zetels bij de verkiezingen van januari 2024 vormt de regerende Minjindang-partij (DPP) een minderheid in de Wetgevende Yuan (het parlement). De Kuomintang (KMT, 52 zetels), met de regelmatige steun van de Taiwan People’s Party (TPP, 8 zetels), beschikt over de meerderheid. De oppositie heeft wetsvoorstellen erdoor gedrukt die de scheiding der machten in gevaar kunnen brengen door de macht van de wetgevende macht te vergroten en de werking van het Grondwettelijk Hof te verstoren. De oppositie zal waarschijnlijk amendementen blijven indienen om de inspanningen van de president om een ambitieuze politieke agenda na te streven te ondermijnen, met name op het gebied van defensie en sociale bescherming.

De dreiging vanuit China blijft boven Taiwan hangen. Op 1 januari riep de Taiwanese president Lai Ching-te op om de internationale zichtbaarheid van Taiwan te vergroten, terwijl Xi Jinping zijn aanspraak op het eiland opnieuw bevestigde. De Chinese militaire oefeningen rond het eiland in oktober 2024 waren de grootste sinds het midden van de jaren negentig. In 2025 zou het risico op een invasie of blokkade echter binnen de perken moeten blijven. De onduidelijkheid rond een mogelijke militaire interventie van de VS in geval van een aanval zou als afschrikking moeten werken. Ook de status van Taiwan als belangrijke leverancier van halfgeleiders biedt bescherming. Naast zijn manoeuvres zal China zich blijven inspannen om Taiwan op het internationale toneel te isoleren. Taiwan wordt momenteel officieel slechts door twaalf kleine staten in het Caribisch gebied, Latijns-Amerika en de Stille Oceaan erkend. Het wordt de toegang tot regionale organisaties ontzegd. Dit belet het echter niet om onofficiële banden te onderhouden met de VS, Australië, India, Japan en Europa. De relatie van Taiwan met de VS zal sterk blijven, ondanks de sneer van Donald Trump dat Taiwan „de Amerikaanse chipindustrie heeft gestolen“ en meer zou moeten betalen voor zijn verdediging, met de dreiging van invoerheffingen als de chipproductie niet wordt gerepatrieerd. Bovendien is het eiland van plan om met het „New Southbound“-beleid zijn banden met Zuid- en Zuidoost-Azië te versterken, maar de Chinese druk zal de reikwijdte daarvan beperken.

Laatst bijgewerkt: januari 2025