Malediven

Afhankelijkheid van het toerisme en inflatoire druk

Na een vertraging in 2024 zal de groei naar verwachting in 2025 licht herstellen, aangedreven door robuuste toeristenstromen uit China (15,7% van de toeristen in 2025) en Rusland (11,9%), evenals een opvallend herstel van het aantal Indiase bezoekers na een scherpe daling als gevolg van diplomatieke spanningen in 2024. De regering rekent op de volledige ingebruikname van de nieuwe terminal op Velana International Airport in oktober 2025 om deze stijging te ondersteunen. De luchthavencapaciteit zal toenemen van 1,5 tot 7,5 miljoen passagiers per jaar en de regering zal stimuleringsmaatregelen op het gebied van grondbeleid aanbieden om de ontwikkeling van nieuwe toeristische complexen te bevorderen. Ondanks de toename van het aantal toeristen (+9,4% op jaarbasis in de eerste acht maanden van 2025) daalde de gemiddelde verblijfsduur in de eerste helft van 2025 echter tot 6,8 dagen, tegenover 7,6 dagen een jaar eerder, wat de groei van het aantal overnachtingen en de inkomsten remde. Deze trend drukt op de werkgelegenheid, terwijl Maldiviërs nu al slechts 40% van de werknemers in de sector uitmaken.

De groei zal naar verwachting in 2026 doorzetten. De economie zal ten volle profiteren van de toegenomen capaciteit van luchthavens en hotels, evenals van het aanhoudende herstel van het aantal toeristen uit India. De opleving van het toerisme heeft een positief effect op het vervoer en de handel, wat zowel toeristen als lokale consumenten ten goede komt. In tegenstelling tot de dienstensector (¾ van het bbp in 2024) verliest de bouwactiviteit (4,3%) aan vaart, nu de autoriteiten de infrastructuuruitgaven terugschroeven vanwege een precaire begrotingssituatie. Desondanks versnelt de regering de voltooiing van projecten in Groot-Malé, met name het Ras Malé Eco-City-initiatief, dat voorziet in de bouw van 65.000 woningen. De uitvoering van deze projecten brengt echter uitdagingen met zich mee, namelijk kosten in verband met milieumaatregelen, verstoringen in de toeleveringsketen en beperkingen op het gebied van technisch toezicht. Bovendien heeft milieuschade het mariene ecosysteem aangetast, waardoor de visbestanden zijn afgenomen en de volatiliteit in de visserijsector – die 2,4% van het bbp vertegenwoordigt – is toegenomen. De visserijactiviteit kromp in 2024 met 25,5%. Deze situatie roept zorgen op over de inkomensverdeling, aangezien de bevolking van de atollen voor haar inkomen grotendeels afhankelijk is van deze informele activiteit.

De inflatie blijft hoog en wordt aangewakkerd door de geleidelijke afbouw van de prijsregulering op elektriciteit, water en brandstof, en door stijgende voedselprijzen (waaronder de prijzen van lokale vis) en diensten. De inflatiedruk wordt ook aangewakkerd door de sterke vraag naar essentiële goederen (grotendeels geïmporteerd), die het beschikbare aanbod blijft overstijgen. Dit heeft aanzienlijke gevolgen voor de armste huishoudens, die meer dan een derde van hun budget aan voedsel besteden, evenals voor de bevolking van de atollen, die in grotere mate afhankelijk is van externe bevoorrading. Hoewel de inflatie in 2026 wellicht iets zal afnemen doordat de gevolgen van bezuinigingen op subsidies afnemen en de importkosten dalen, zal deze nog steeds hoog blijven. De invoering van het beleid voor loonharmonisatie in de publieke sector zou extra druk kunnen uitoefenen door de consumptie te stimuleren, met name in Malé. Het monetaire beleid wordt beperkt door de vaste pariteit (+ of -20 %) tussen de rufiyaa en de Amerikaanse dollar, die weliswaar een zekere mate van stabiliteit garandeert, maar het vermogen van de Maldives Monetary Authority (MMA) om een onafhankelijk beleid te voeren ernstig belemmert. In deze context berust de regulering van de liquiditeit en het binnenlandse krediet voornamelijk op reserveverplichtingen en open-markttransacties.

Grote tekorten en hoge schuldenlast

Het begrotingstekort is in 2025 afgenomen, maar is nog steeds zeer groot. De uitgaven voor infrastructuur werden beperkt en de lopende uitgaven daalden licht (-1,6 %). Bovenal stegen de inkomsten dankzij het herstel van het toerisme en de herziening van de sectorale belastingen die in 2024 werden ingevoerd. De aanpassingen hadden betrekking op de belasting op toeristische goederen en diensten (TGST), de milieubelasting die wordt geheven op verblijven in hotelcomplexen, en de luchtvervoersbelastingen (vertrekbelasting en luchthavenontwikkelingsheffing). Dit kon echter niet voorkomen dat de betalingsachterstanden aan leveranciers en overheidsbedrijven toenamen; zo wacht het nationale elektriciteitsbedrijf nog steeds op betaling van 661 miljoen MVR (bijna 42,9 miljoen USD), wat heeft geleid tot stroomonderbrekingen in Malé. De situatie verzwakt het bedrijfsleven en weegt op de economische activiteit. Bij gebrek aan ingrijpende begrotingshervormingen, die volgens de planning in 2024 zouden worden doorgevoerd, zou het tekort in 2026 opnieuw kunnen toenemen, vooral nu er meer uitgaven voor infrastructuur in het verschiet liggen. Rentebetalingen en lonen dragen, samen met infrastructuuruitgaven, aanzienlijk bij aan het tekort. Bovendien vormen zware schuldaflossingen een grote uitdaging, met name een sukuk-obligatie van 500 miljoen dollar die in april 2026 vervalt. De schuld is voornamelijk binnenlands (57% van het totaal), waardoor lokale banken worden blootgesteld aan soeverein risico. De buitenlandse schuld is verdeeld over bilaterale leningen (voornamelijk van India, China en Saoedi-Arabië in de vorm van koperskredieten in verband met infrastructuurprojecten), obligatieschulden – waaronder sukuk-emissies op internationale markten – en multilaterale financiering (ADB). Er bestaat een risico op wanbetaling, maar de betrokkenheid van crediteuren zou dit moeten helpen voorkomen.

De Malediven kampen ook met een groot tekort op de lopende rekening, wat een weerspiegeling is van hun sterke afhankelijkheid van de invoer van essentiële goederen en apparatuur voor consumptie en infrastructuurprojecten. Hoewel het handelstekort de belangrijkste factor is die bijdraagt aan de onevenwichtigheid, is het in 2025 licht afgenomen dankzij de groei van de visexport en lagere invoerkosten. Tegelijkertijd blijven de inkomsten uit toerisme de dienstenbalans ondersteunen, ook al wordt deze belast door betalingen in verband met vrachtvervoer en financiële diensten. De rente op de buitenlandse schuld zorgt ervoor dat de primaire inkomstenrekening een tekort vertoont, terwijl geldovermakingen van buitenlandse werknemers (9% van het bbp in 2024) een tekort op de secundaire inkomstenrekening veroorzaken. Over het geheel genomen zal het tekort op de lopende rekening naar verwachting in 2025 en 2026 afnemen, maar hoog blijven. Het wordt voornamelijk gefinancierd door directe buitenlandse investeringen (11% van het bbp in 2025), die vooral gericht zijn op toerisme en infrastructuur.

De aflossing van de buitenlandse schuld en, in mindere mate, de financiering van het tekort op de lopende rekening drukken op de deviezenreserves. Na het bereiken van een historisch dieptepunt in september 2024 (371,2 miljoen USD, ofwel 0,8 maanden aan invoer), veerden de reserves in juli 2025 weer op tot 774,5 miljoen USD (1,8 maanden aan invoer). Deze verbetering is het resultaat van verschillende maatregelen: een swapovereenkomst van 400 miljoen USD met de Reserve Bank of India (terugbetaald in oktober 2025), de inwerkingtreding in januari 2025 van de Foreign Currency Act, die bedrijven met inkomsten in vreemde valuta – met name in de toeristische sector – verplicht zijn een deel van hun inkomsten om te zetten in rufiyaa en deze in het lokale banksysteem te storten, en de verlaging van de reserveverplichtingen op deviezendeposito’s van 7,5% naar 5% in juli 2025 ter ondersteuning van de dollarliquiditeit. Deze aanpassingen hebben de officiële valutamarkt gestabiliseerd, maar hebben de spanningen op de parallelle markt vergroot, waardoor de kloof tussen beide markten als gevolg van de opgelegde controles is toegenomen. Ondanks het herstel van de bruikbare reserves blijven deze, na aftrek van essentiële invoer en kosten voor schuldendienst, nog steeds onder één maand en houdt de situatie van grote externe kwetsbaarheid aan. De bloei van het toerisme en de financiële steun van bilaterale en multilaterale partners zouden het echter mogelijk moeten maken de buitenlandse schuld af te lossen.

De ambities van China en de pragmatische toenadering tot India

Mohamed Muizzu, die in 2023 tot president werd gekozen, geniet een sterke politieke positie dankzij de ruime meerderheid die de rond het People’s National Congress (PNC) gevormde coalitie bij de algemene verkiezingen van 2024 behaalde (75 van de 93 zetels). Deze overweldigende dominantie geeft hem de nodige speelruimte om zijn infrastructuur- en ontwikkelingsprojecten uit te voeren. Er blijven echter spanningen bestaan binnen de coalitie tussen de PNC en de Progressieve Partij van de Malediven (PPM) als gevolg van interne factiestrijd. De politieke stabiliteit zal naar verwachting in 2026 aanhouden, ondanks economische uitdagingen en sociale spanningen in verband met begrotingshervormingen en mediabeperkingen. Het Maldivische herverdelingsmodel, dat is gebaseerd op inkomsten uit toerisme en royale overheidsuitgaven, heeft geleid tot een aanzienlijke vermindering van de armoede (8,7% in 2024 vergeleken met 11,2% in 2019), maar het model wordt steeds kwetsbaarder voor bezuinigingen. De oppositie is zwak en verdeeld: ondanks de inspanningen van Mohamed Nasheed, een voormalig president en boegbeeld van de democratisering, om weer een centrale rol te spelen, heeft de Maldivische Democratische Partij (MDP) moeite om haar interne verdeeldheid te overwinnen en het vertrouwen van de kiezers terug te winnen.

Nadat hij in mei 2024 de terugtrekking van de Indiase troepen had geëist, versterkte Muizzu de banden met China en ondertekende hij in januari 2024 twintig strategische overeenkomsten op het gebied van digitale technologie, toerisme en projecten in het kader van het Belt and Road-initiatief. De vrijhandelsovereenkomst tussen China en de Malediven, die in januari 2025 volledig in werking trad, schafte de invoerrechten op de meeste industriële en aquatische producten af, waardoor de Chinese handel en investeringen werden gestimuleerd. China is de belangrijkste bilaterale crediteur, wat de financiële afhankelijkheid van de Malediven vergroot. Geconfronteerd met financiële en diplomatieke spanningen zocht Muizzu medio 2024 toenadering tot India en bracht hij in juni en oktober 2025 een reeks officiële bezoeken. De diplomatieke ontdooiing leidde tot begrotingssteun van India. Tegelijkertijd diversifieert het land zijn partnerschappen: handels- en digitale overeenkomsten met Maleisië in 2025, en intensievere samenwerking met de Golfstaten om financiering aan te trekken en hernieuwbare energie te ontwikkelen. Ten slotte blijft klimaatdiplomatie een prioriteit, met de indiening in februari 2025 van een nieuwe nationale bijdrage bij de VN, waarin de doelstelling van koolstofneutraliteit tegen 2030 opnieuw wordt bevestigd.

Laatst bijgewerkt: november 2025