Kazachstan

Groei aangedreven door koolwaterstoffen en binnenlandse vraag

In 2025 wordt een tijdelijke versnelling van de groei verwacht, aangedreven door een hogere olieproductie en fiscale stimuleringsmaatregelen. De oliesector speelt een centrale rol in de economie (35% van het bbp en 75% van de export), waarbij de productie een impuls krijgt door de uitbreiding van het Tengiz-veld en de start van de schalieolieproductie. De binnenlandse vraag is blijvend sterk, aangedreven door het afbouwen van spaargeld door huishoudens, een geleidelijke vermindering van de armoede en een gemakkelijkere toegang tot krediet via gesubsidieerde leningen en andere quasi-fiscale maatregelen (leninggaranties, sectorale of sociale steun, enz.). Tegelijkertijd ondersteunt de modernisering van de openbare infrastructuur de investeringen. Het land blijft ook buitenlandse directe investeringen aantrekken; in 2025 werden verschillende grote projecten op het gebied van infrastructuur, energie en metallurgie, met een totale waarde van 6 miljard euro, van start gebracht. De groei zal naar verwachting vanaf 2026 echter vertragen en naar het potentieel terugkeren, aangezien deze wordt belemmerd door aanhoudende structurele zwakheden buiten de koolwaterstofsector. Dit is het gevolg van de afbouw van fiscale steunmaatregelen, de stabilisatie van de koolwaterstofproductie en monetaire verkrapping om de inflatie in toom te houden.

De economie van Kazachstan blijft zich diversifiëren, waarbij de dienstensector, aangedreven door de financiële sector, de handel en het transport, al 56 % van het bbp voor zijn rekening neemt, hoewel de productiviteit een beperkende factor blijft. Vervoer en logistiek maken een snelle groei door dankzij de vraag vanuit de winnings- en landbouwsectoren, evenals de ontwikkeling van de Trans-Kaspische (of Mediane) Corridor en de integratie in het Chinese „Belt and Road“-initiatief. Het vrachtvolume op de Medische Corridor steeg in 2024 met 60%, ondersteund door omvangrijke investeringen in spoor- en haveninfrastructuur, evenals internationale financiering voor de modernisering van wegen en de verbetering van de regionale connectiviteit. Daarnaast groeide de bouw met 15,4% in omvang, aangedreven door grote projecten in de regio Mangystau (locatie voor evenementen in 2023), zoals scholen, ziekenhuizen, ontziltingsinstallaties en oliepijpleidingen. De industrie blijft robuust (39% van het bbp), maar is afhankelijk van koolwaterstoffen, terwijl de landbouw (4% van het bbp) een strategische rol blijft spelen: met 215 miljoen hectare landbouwgrond en 12,7% van de beroepsbevolking werkzaam in de landbouw, is Kazachstan een van ’s werelds grootste tarwe-exporteurs, maar het potentieel wordt nog onvoldoende benut. Schone energie begint voet aan de grond te krijgen. Het land beschikt over 148 installaties voor hernieuwbare energie die bijna 3.000 MW opwekken, maar dit was in 2024 nog steeds slechts goed voor 5% van de energiemix. Kazachstan heeft zich ertoe verbonden om tegen 2060 koolstofneutraliteit te bereiken, met vlaggenschipprojecten zoals Hyrasia One voor groene waterstof en stimuleringsmaatregelen om particuliere en buitenlandse investeringen aan te trekken.

Hoewel de inflatie naar verwachting zal dalen, blijft zij een van de belangrijkste macro-economische uitdagingen, met niveaus die de afgelopen vijf jaar consequent boven de doelstelling van 5 % lagen. Deze hardnekkigheid is te wijten aan een aanhoudende binnenlandse vraag, aangewakkerd door krediet – vaak gesubsidieerd – en andere fiscale stimuleringsmaatregelen. Daarbij komen externe factoren, met name de overdracht van Russische inflatiedruk via importen, versterkt door de waardevermindering van de tenge in het kielzog van de roebel en dalende olieprijzen. De zwakte van de nationale munteenheid zet de centrale bank ertoe aan in te grijpen op de valutamarkt door buitenlandse valuta uit haar reserves en het Nationaal Fonds (NFRK) te verkopen, terwijl zij een restrictief beleid handhaaft. Op deze manier neutraliseert zij de tenge die wordt gebruikt voor de aankoop van lokaal geproduceerd goud door de buitenlandse valuta te verkopen die is verkregen uit de export van dit goud. De inflatieverwachtingen blijven hoog en volatiel. Ze worden aangewakkerd door stijgende brandstofprijzen als gevolg van de afbouw van subsidies, de geplande verhoging van de btw van 12% naar 16% in 2026 en de uitvoering van het programma „Tarief in ruil voor investeringen”. Dit programma stelt tariefverhogingen voor in ruil voor toezeggingen van exploitanten om te investeren in de modernisering van de energie-infrastructuur. Ondanks de monetaire verkrapping zal de inflatie naar verwachting ten minste tot 2027 boven de doelstelling van de centrale bank blijven.

Tekort beperkt door het gebruik van onconventionele financiering

Ondanks aanhoudende economische groei wordt de begrotingssituatie kwetsbaarder door de daling van de olieprijzen, die heeft geleid tot een daling van de inkomsten uit koolwaterstoffen (3,2% van het bbp in de eerste helft van 2025, vergeleken met 5,6% een jaar eerder). De belastinginkomsten blijven ontoereikend als gevolg van een smalle belastinggrondslag, talrijke vrijstellingen en te optimistische prognoses, wat nog wordt verergerd door de daling van de olieprijzen. De hervorming van het belastingstelsel, die gepland staat voor 2026 en onder meer voorziet in belastingverhogingen en verbeteringen in de belastingadministratie, zou moeten leiden tot een lichte stijging van de inkomsten en de begrotingsconsolidatie moeten ondersteunen. Om het tekort te beperken, neemt de regering haar toevlucht tot buitengewone financieringsmaatregelen, zoals opnames uit het staatsinvesteringsfonds (NFRK) en niet-conventionele dividenden van overheidsbedrijven. Deze strategie is op de lange termijn niet houdbaar, aangezien zij leidt tot een daling van de waarde van de staatsactiva en de structurele hervormingen vertraagt die nodig zijn om de belastinggrondslag te verbreden. De overheidsschuld, die naar de maatstaven van opkomende markten nog steeds laag is, stijgt niettemin, met een toename van de aflossingskosten (2,7% van het bbp in 2025).

Het tekort op de lopende rekening is in 2025 aanzienlijk toegenomen. Deze verslechtering was voornamelijk het gevolg van lagere olieprijzen en lagere exportvolumes. Terwijl de export daalde, steeg de import, aangedreven door een sterke binnenlandse vraag en infrastructuurprojecten. Het primaire inkomenstekort blijft hoog als gevolg van de repatriëring van winsten door buitenlandse bedrijven in de oliesector, hoewel het tempo van de repatriëring afneemt naarmate de olieprijzen dalen. Het tekort op de lopende rekening wordt niet gefinancierd door directe buitenlandse investeringen (DBI), die sterk zijn gedaald, met name door het aflopen van grote olie- en gasprojecten (door de grote oliemaatschappijen gerepatrieerde dividenden). De deviezenreserves raken uitgeput. Vanwege het bijzonder hoge aantal fouten en omissies is het waarschijnlijk dat het tekort op de lopende rekening wordt overschat, omdat er geen rekening wordt gehouden met wederuitvoer naar Rusland in strijd met westerse sancties. In het kader van haar strategie voor exportdiversificatie heeft de regering in juni 2025 de oprichting van 557 bedrijven uit de niet-winningssector op buitenlandse markten ondersteund. Hoewel Kazachstan voornamelijk naar Italië, China, Nederland en Rusland exporteert, streeft het ernaar zijn handelsbetrekkingen met de Europese Unie als geheel te versterken, met name op het gebied van energie, infrastructuur en metaalertsen. Rusland, dat nog steeds een strategische partner is, ziet zijn positie verzwakken in de context van internationale sancties en de logistieke heroriëntatie op de Trans-Kaspische corridor.

Toenemende invloed in de corridors die China en Europa met elkaar verbinden

Het binnenlands beleid wordt nog steeds gekenmerkt door de daadkrachtige aanpak van president Kassym-Jomart Tokayev, die ernaar streeft zijn gezag te versterken en tegelijkertijd het beeld van een Nieuw Kazachstan vorm te geven. Sinds de bloedige rellen van januari 2022 – die werden aangewakkerd door de torenhoge brandstofprijzen en versterkt door de woede over corruptie, ongelijkheid en het uitblijven van hervormingen – heeft Tokayev de netwerken van voormalig president Nursultan Nazarbayev gemarginaliseerd, waardoor de invloed van diens aanhangers in economische en politieke kringen is verzwakt. Deze strategie is erop gericht zijn macht los te koppelen van beschuldigingen van het toe-eigenen van olierijkdom – iets wat hij aan het voormalige regime toeschrijft – en tegelijkertijd elke gecoördineerde uitdaging vanuit de elite te voorkomen. Ondanks de aankondiging van institutionele, sociale en economische hervormingen blijft het regime autoritair van aard. De controle over het maatschappelijk middenveld, de media en de oppositie blijft streng, en politiek pluralisme is vrijwel onbestaande. De afschaffing van de doodstraf en de oprichting van een Constitutionele Raad zijn niet voldoende geweest om de rechtsstaat te versterken: gerechtelijke instellingen blijven grotendeels afhankelijk en brengen de toegang tot eerlijke rechtspraak voor zowel burgers als buitenlandse investeerders in gevaar. De ontevredenheid onder de bevolking houdt aan, aangewakkerd door vermeende corruptie, nepotisme, een slechte levenskwaliteit en stakingen, met name in de energiesector. De autoritaire reactie van de regering op afwijkende meningen draagt bij aan een onzeker politiek en economisch klimaat, wat investeerders waarschijnlijk zal afschrikken en de stabiliteit op de lange termijn zal ondermijnen.

De tijdelijke sluiting van de grens tussen Wit-Rusland en Polen in september 2025, na de Russisch-Wit-Russische militaire manoeuvres „Zapad-2025“, verstoorde de spoorcorridor tussen China en Europa, wat Kazachstan ertoe aanzette de ontwikkeling van alternatieve routes te versnellen, met name de Trans-Kaspische corridor via Azerbeidzjan, Georgië en Turkije. Deze corridor is van strategisch belang in de context van de sancties tegen Rusland, terwijl Kazachstan regelmatig wordt beschuldigd van het faciliteren van het omzeilen van westerse beperkingen door gevoelige goederen (halfgeleiders, elektrische componenten) naar Rusland te heruitvoeren, ondanks de invoering in 2023 van een traceerbaarheidssysteem waarvan de effectiviteit beperkt is. De situatie stelt Kazachstan bloot aan westerse druk en het risico op secundaire sancties, wat de urgentie van het diversifiëren van zijn handelsroutes en -partners nog vergroot. Het land geniet internationale steun voor het project: de Europese Unie heeft 10 miljard euro aan investeringen gereserveerd om het te ontwikkelen, terwijl de Verenigde Arabische Emiraten 5 miljard dollar hebben toegezegd voor havens, logistiek en digitale infrastructuur. Op energiegebied heeft het land gespannen relaties met de OPEC+. Het overschrijdt regelmatig zijn productiequota (1,88 miljoen vaten per dag in juni 2025 tegenover een quotum van 1,5 miljoen), waarbij het verwijst naar de moeilijkheid om productieverlagingen op te leggen aan buitenlandse consortia die de belangrijkste velden (Tengiz, Kashagan, Karachaganak) exploiteren. De ‘Kazakhstan First’-houding wakkert de wrijving met invloedrijke leden aan. De OPEC+ heeft zelfs overwogen om de productie vrijwillig te verhogen om landen die zich niet aan de afspraken houden te straffen, wat de prijsvolatiliteit en de interne spanningen nog verder aanwakkert.

Laatst bijgewerkt: oktober 2025