Hongkong, Speciale Administratieve Regio

Aanhoudend zwakke consumptie, in combinatie met onzekere exportvooruitzichten

De economie van Hongkong verloor in 2024 enigszins aan kracht doordat de binnenlandse consumptie afnam na het aanvankelijke herstel na de coronacrisis. Ondanks een aanhoudend stabiele arbeidsmarkt ondergaan de consumptiepatronen van huishoudens structurele verschuivingen die de bestedingsbereidheid van zowel de lokale bevolking als toeristen in 2025 wellicht zullen blijven temperen. Ten eerste hebben verbeterde vervoersnetwerken en de ontwikkeling van de ‘één-uur-leefcirkel’ in de Greater Bay Area (Guangdong, Hongkong en Macau) meer inwoners ertoe aangezet hun weekenden op het Chinese vasteland door te brengen, wat heeft geleid tot een uitstroom van consumentenactiviteit. Bovendien hebben visumvrijstellingen voor toeristen van het vasteland in verschillende Zuidoost-Aziatische landen de toeristenstromen verder omgeleid. Als gevolg daarvan is de detailhandelsomzet van toerismeafhankelijke producten, zoals kleding, schoeisel en sieraden, slechts hersteld tot 60-70% van het niveau van vóór de pandemie. Een positief punt is dat de bestedingen aan diensten zich in 2025 wellicht licht zullen herstellen, ondersteund door overheidsinspanningen om mega-evenementen te organiseren en de opening van een nieuw stadion.

De netto-goederenhandel ontpopte zich in 2024 als een belangrijke groeimotor, maar zal in 2025 waarschijnlijk minder ondersteuning bieden. De sterke prestaties in de goederenhandel in 2024 werden aangewakkerd door een verbeterende buitenlandse vraag, terwijl de bestellingen van elektronische producten uit het Chinese vasteland en de ASEAN-landen aanzienlijk groeiden tegen de achtergrond van het aanhoudende herstel van de wereldwijde technologiecyclus. De handel in Azië is sinds medio 2024 echter vertraagd en de bezorgdheid over escalerende handelsspanningen is toegenomen. De sterke afhankelijkheid van Hongkong van wederuitvoer, met name naar het Chinese vasteland, maakt de stad ook kwetsbaar voor risico’s als gevolg van een mogelijke ‘Tariff War 2.0’. Op 1 februari 2025 kondigde de regering-Trump aan dat zij een extra invoerheffing van 10% zou opleggen op import uit Hongkong, waardoor het handelsgewogen gemiddelde invoerrecht van Hongkong op de Amerikaanse markt steeg van ongeveer 1% naar 11%. Tegelijkertijd dreigt de „de minimis“-vrijstelling – waardoor kleine pakketjes met een waarde van 800 USD of minder belastingvrij de VS binnen mogen komen – voor zowel het Chinese vasteland als Hongkong definitief te worden ingetrokken. Dit gebeurt terwijl de Amerikaanse postdienst werkt aan het opzetten van mechanismen voor het innen van invoerrechten op kleine pakketten. Deze maatregelen zouden kunnen leiden tot een lagere netto-uitvoer voor Hongkong en tot een afname van het transitverhandelingsvolume, met name met het Chinese vasteland. Tegelijkertijd blijft de netto-uitvoer van diensten onder druk staan doordat het uitgaand toerisme zich sneller herstelt dan het inkomend toerisme. De laatste tijd is er echter sprake van een bescheiden verbetering, ondersteund door een opleving van het inkomend toerisme en de financiële dienstverlening. Het aantal bezoekers is gestegen doordat de centrale regering in Peking verbeteringen heeft aangebracht in haar regeling voor individuele reizen en de belastingvrije limiet voor toeristen van het vasteland heeft verhoogd. Tegelijkertijd zijn ook de beursintroducties de laatste tijd weer toegenomen, dankzij een combinatie van beleidsondersteuning door toezichthouders op het vasteland, een versoepeling van het renteklimaat en lokale hervormingen op het gebied van beursnoteringen. Deze ontwikkelingen zullen er waarschijnlijk toe leiden dat de export van diensten de komende kwartalen minder een rem op de groei zal vormen.

De bruto-investeringen in vaste activa zijn in 2024 verbeterd naarmate de monetaire omstandigheden versoepelden. De interbancaire rentetarieven in Hongkong zijn sinds eind 2023 aanzienlijk gedaald, aangedreven door verwachtingen van renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve, aangezien de basisrente van de stad gelijke tred houdt met de Amerikaanse federal funds rate vanwege de koppeling van de Hongkongse dollar aan de Amerikaanse dollar. Het herstel van de investeringen kan in 2025 echter tegenwind ondervinden door vertragingen bij de renteverlagingen van de Fed en toenemende geopolitieke onzekerheden tegen de achtergrond van aanhoudende spanningen tussen de VS en China. Ondertussen wijst de trage vastgoedmarkt, waarbij de opbrengsten uit grondverkopen al twee opeenvolgende begrotingsjaren ver onder de overheidsdoelstellingen liggen, erop dat het recente herstel van de bouwuitgaven wellicht van korte duur is. Ook de overheidsinvesteringen zullen waarschijnlijk worden beperkt door inkomstentekorten als gevolg van de matige grondverkopen.

Reserves helpen de overheidstekorten op te vangen

Het begrotingssaldo van Hongkong zal naar verwachting in het boekjaar 2024 (april 2024 tot maart 2025) opnieuw een tekort vertonen, als gevolg van aanhoudende zwakte in de vastgoedsector en een vertraging van de binnenlandse vraag. De daling van de inkomsten uit grondpremies en zegelrechten heeft de inspanningen om de uitgaven te verminderen tenietgedaan. Als reactie op de toenemende begrotingsdruk zijn in de begroting voor het boekjaar 2024 de meeste pandemiegerelateerde maatregelen weggelaten, zoals consumentenvouchers, kortingen op sociale huurwoningen en elektriciteitssubsidies, die in eerdere begrotingen wel waren opgenomen. Sinds het boekjaar 2019 heeft Hongkong in vier van de afgelopen vijf boekjaren tekorten geboekt, wat heeft geleid tot een aanzienlijke afname van de begrotingsreserves. De reserves zijn met ongeveer 37,4% gedaald, van een piek van 1,2 biljoen HK$ eind maart 2019 tot 733,2 miljard HK$ eind maart 2024. Desondanks blijven de begrotingsreserves robuust op ongeveer 30% van het bbp, wat een voldoende buffer biedt om tekorten op te vangen en de overheidsschuld op een laag niveau te houden. Dit zou ruimte kunnen bieden voor voortgezette tekortfinanciering in het boekjaar 2025 ter ondersteuning van het economisch herstel, maar zou de begrotingsconsolidatie vertragen. Zonder onafhankelijkheid op het gebied van het monetair beleid zal het begrotingsbeleid van Hongkong waarschijnlijk proactief blijven, met de nadruk op gerichte steun voor het MKB en de handelssector, die te lijden zouden kunnen hebben onder zwakke particuliere consumptie en externe schokken. Wat de inkomsten betreft, blijkt uit de beleidsrede van 2024 dat de prioriteit van de regering op korte termijn blijft liggen bij het uitbreiden van belastingvoordelen voor fondsen en family offices om kapitaalinstroom aan te trekken, ondanks de groeiende noodzaak om de belastinggrondslag te verbreden en de duurzaamheid van de inkomsten te versterken.

De lopende rekening van Hongkong vertoont nog steeds een robuust overschot, dat als percentage van het bbp dicht bij de dubbele cijfers blijft. Deze kracht wordt voornamelijk gedreven door aanzienlijke overschotten aan primair inkomen, die zijn versterkt door hogere couponinkomsten uit portefeuillebeleggingen tegen de achtergrond van hoge mondiale rentetarieven. In 2024 is het tekort op de goederenbalans afgenomen als gevolg van lagere prijzen voor geïmporteerde grondstoffen en een gematigde binnenlandse vraag. Het tekort zou in 2025 echter weer kunnen toenemen naarmate het tempo van de goederenexport afneemt. Ondertussen is het overschot op de dienstenbalans na de heropening afgenomen, omdat het uitgaand toerisme zich sneller herstelde dan het inkomend toerisme. De laatste tijd is er echter sprake van een bescheiden verbetering, ondersteund door een herstel van het inkomend toerisme en de financiële dienstverlening. Over het geheel genomen zou het aanhoudende overschot op de lopende rekening van Hongkong een sterke buffer moeten bieden tegen externe schokken en het financiële centrum in staat moeten stellen om externe financiële activa te blijven opbouwen.

Strakke politieke controle

Het politieke landschap van Hongkong is ingrijpend veranderd sinds de goedkeuring van de Nationale Veiligheidswet en het massale aftreden van oppositieleden in 2020. Radicale veranderingen in het kiesstelsel, met name de vermindering van het aandeel rechtstreeks gekozen leden in de Wetgevende Raad (LegCo), hebben een einde gemaakt aan het politieke pluralisme en de oppositiepartijen, die zich ooit inzetten voor meer autonomie voor Hongkong, hun invloed ontnomen. Zonder oppositie in de LegCo zal de politieke stabiliteit van de huidige regering, die sinds mei 2022 onder leiding staat van John Lee, naar verwachting onbetwist blijven tot de volgende verkiezingen in 2025 en daarna. Strengere controles op het politieke systeem, versterkt door aanstaande lokale veiligheidswetgeving die bedoeld is om verzet tegen de invloed van de centrale regering op de lokale politiek te ontmoedigen en het publieke debat over politiek gevoelige kwesties te belemmeren, maken grootschalige protesten zoals die in 2019 en 2020 onwaarschijnlijk.

De reacties uit het buitenland op deze ontwikkelingen in het politieke landschap van Hongkong zijn overwegend negatief; de ministers van Buitenlandse Zaken van de G7 hebben hun „ernstige bezorgdheid“ geuit over de wijzigingen in het kiesstelsel van de Speciale Administratieve Regio. Sinds de invoering van de Wet op de Nationale Veiligheid beschouwen de VS Hongkong en het Chinese vasteland als één en hetzelfde douanegebied en hebben zij sancties opgelegd aan enkele lokale functionarissen.

Betaling

Bankoverschrijvingen zijn een van de populairste betaalmethoden voor internationale en binnenlandse betalingen in Hongkong, dankzij het zeer goed ontwikkelde banknetwerk van het gebied.

Standby-kredietbrieven vormen eveneens betrouwbare betaalmethoden, aangezien de uitgevende bank instaat voor de kredietwaardigheid en de terugbetalingscapaciteit van de debiteur. Onherroepelijke en bevestigde documentaire kredietbrieven worden ook op grote schaal gebruikt, aangezien de debiteur garandeert dat een bepaald bedrag via een bank ter beschikking van de begunstigde zal worden gesteld zodra aan de door de partijen overeengekomen voorwaarden is voldaan.

Ook cheques en wissels worden in Hongkong veelvuldig gebruikt.

Incasso

Mineurfase

Tijdens de minnelijke fase stuurt de schuldeiser een of meer aanmaningsbrieven (dagvaardingen) naar de debiteur, in een poging hem te overtuigen de verschuldigde schulden te betalen. De in 2010 ingevoerde Praktijkrichtlijnen inzake bemiddeling beschrijven vrijwillige procedures waarbij opgeleide en onpartijdige derde bemiddelaars betrokken zijn. Dit helpt beide partijen in een geschil om tot een minnelijke overeenkomst over de terugbetaling te komen. Debiteuren en crediteuren worden doorgaans aangespoord om deze procedure te volgen alvorens hun toevlucht te nemen tot gerechtelijke stappen.

Gerechtelijke procedure

Gewone procedures

Het rechtssysteem in Hongkong bestaat uit drie afzonderlijke rechtbanken:

Het Small Claims Tribunal behandelt relatief kleine zaken (tot HKD 75.000) op een snelle en efficiënte manier. De procedureregels zijn minder streng dan bij andere soorten rechtbanken en juridische vertegenwoordiging is niet toegestaan;

De District Court is bevoegd voor omvangrijkere financiële vorderingen, variërend van HKD 75.100 tot HKD 3.000.000;

Het Hooggerechtshof behandelt veel grotere juridische geschillen en is bovendien bevoegd voor vorderingen van meer dan HKD 3.000.000. 

Bij de districtsrechtbank en het Hooggerechtshof van Hongkong is juridische vertegenwoordiging toegestaan. Zaken bij deze rechtbanken worden in gang gezet door een dagvaarding aan de schuldenaar te betekenen, die vervolgens 14 dagen de tijd heeft om verweer te voeren. De schuldeiser is tevens verplicht een notarieel bekrachtigde vordering in te dienen. Als de schuldenaar op de dagvaarding reageert en om een betalingsregeling verzoekt, heeft de schuldeiser twee weken de tijd om hierop te reageren. Als de partijen er niet in slagen overeenstemming te bereiken, roept de rechter een zitting bijeen, waarin doorgaans een vonnis wordt gewezen. Als de schuldenaar niet reageert, kan een verstekvonnis worden gewezen.

0

0

Tenuitvoerlegging van een rechterlijke beslissing

Een binnenlands vonnis is uitvoerbaar zodra het definitief is geworden (als er niet binnen 28 dagen beroep wordt aangetekend). Indien de schuldenaar het vonnis niet nakomt, kan de schuldeiser bij de rechtbank een executoriale titel aanvragen. Dit houdt doorgaans het volgende in: ofwel een beslaglegging op derden (waardoor de schuldeiser de schuld kan innen bij een derde die geld verschuldigd is aan de schuldenaar), een Fieri Facias-bevel (waardoor een deurwaarder de verhandelbare goederen van de schuldenaar in beslag kan nemen en verkopen), of een beslagleggingsbevel (voor het in beslag nemen en verkopen van het onroerend goed van de schuldenaar ter voldoening van de schuld).

Buitenlandse vonnissen worden ten uitvoer gelegd op grond van de Foreign Judgments (Reciprocal Enforcement) Ordinance. Beslissingen die zijn gewezen in een land waarmee Hongkong een wederkerigheidsverdrag heeft gesloten (zoals Frankrijk of Maleisië) hoeven alleen maar te worden geregistreerd en worden vervolgens automatisch uitvoerbaar. Wanneer er met een land geen dergelijk verdrag bestaat, kan tenuitvoerlegging bij de rechtbank worden aangevraagd via een exequaturprocedure.

In 2006 is met de Volksrepubliek China een Overeenkomst inzake wederzijdse erkenning en tenuitvoerlegging van vonnissen in burgerlijke en handelszaken (REJA) gesloten. Hierdoor zijn vonnissen die op het Chinese vasteland of in Hongkong zijn gewezen, automatisch uitvoerbaar door de rechtbanken van de andere verdragsluitende partij.

Insolventieprocedures

BUITENGERECHTELIJKE PROCEDURES

De wet voorziet niet in formele procedures voor de herstructurering van bedrijfsschulden. Herstructureringsprocedures moeten daarom plaatsvinden via informele „workouts“ of een regeling van akkoord.

FORMELE PROCEDURES

De belangrijkste formele procedures voor ondernemingen in financiële moeilijkheden in Hongkong zijn als volgt:

Een regeling met schuldeisers.

Benoeming van curatoren.

Een vrijwillige liquidatie door de aandeelhouders (die alleen mogelijk is voor een onderneming die nog solvabel is), maar die kan worden toegepast wanneer bijvoorbeeld een entiteit zelf solvabel is, maar deel uitmaakt van een grotere groep die in financiële moeilijkheden verkeert.

Een vrijwillige liquidatie door de schuldeisers.

Een gedwongen liquidatie.

De wetgeving van Hongkong bevat ook een procedure die de bestuurders van een vennootschap in staat stelt een vrijwillige liquidatie in te leiden zonder een aandeelhoudersvergadering te houden.

Regeling (Scheme of Arrangement)

Een regeling (Scheme of Arrangement) is een wettelijk, bindend compromis dat wordt bereikt tussen een schuldenaar en zijn schuldeisers. Het moet door alle categorieën schuldeisers worden aanvaard. Een rechtbank beoordeelt het plan, alvorens toestemming te verlenen voor het bijeenroepen van afzonderlijke vergaderingen met schuldeisers. Het akkoord moet worden goedgekeurd door de rechtbank, door ten minste 50% van de schuldeisers in aantal en 75% van de schuldeisers in termen van de waarde van de schulden. Er wordt een bewindvoerder aangesteld om het akkoord uit te voeren.

Benoeming van curatoren

Een verzoek tot benoeming van een curator door de rechtbank wordt ingediend door middel van een dagvaarding aan een rechter van het Hooggerechtshof van Hongkong, volgens een procedure die is vastgelegd in het reglement van het Hooggerechtshof van Hongkong. Merk op dat een Master van het Hooggerechtshof van Hongkong ook de bevoegdheid heeft om een curator aan te stellen wanneer de aanstelling van de curator plaatsvindt door middel van een billijke tenuitvoerlegging tegen een vonnisschuldenaar.

Wat betreft de benoeming van curatoren buiten de rechtbank om, wordt de benoemingsprocedure doorgaans vastgelegd in het desbetreffende zekerheidsdocument. Een curator die wordt benoemd op grond van de wettelijke bevoegdheid die impliciet is vervat in hypotheken op onroerend goed, moet schriftelijk worden benoemd. Om de benoeming van een curator buiten de rechtbank om geldig te laten zijn, moet de curator zijn benoeming aanvaarden.

Liquidatie

Liquidatie kan vrijwillig of gedwongen zijn. Hierbij worden de activa van de schuldenaar verkocht om de opbrengst onder de schuldeisers te verdelen en de vennootschap te ontbinden. Vrijwillige liquidatie kan ofwel een vrijwillige liquidatie door de vennoten (MVL) zijn, ofwel een vrijwillige liquidatie door de schuldeisers (CVL). In beide gevallen verliezen de bestuurders de zeggenschap en wordt er een onder gerechtelijk toezicht staande curator aangesteld.

Crediteuren kunnen een gedwongen liquidatie in gang zetten door bij de rechtbank een verzoek tot liquidatie in te dienen op grond van insolventie. Een MVL is een liquidatieprocedure waarbij de onderneming solvabel is, waarbij alle crediteuren volledig worden voldaan en een eventueel overschot wordt verdeeld onder de aandeelhouders van de onderneming. CVL’s zijn liquidaties waarbij de onderneming insolvent is.

Laatst bijgewerkt: februari 2025