Ghana

De groei zal zich normaliseren na een krachtig herstel

De wanbetaling op de staatsschuld van Ghana en de daaropvolgende betalingsbalanscrisis, in combinatie met het restrictieve beleidsmix dat werd doorgevoerd om de economie te stabiliseren, drukten de groei in 2022-2023. Het herstel was sterk en begon zelfs eerder dan verwacht, in het vierde kwartaal van 2023. In 2024 werd de groei voornamelijk ondersteund door een sterke activiteit in de winningsindustrieën (goud en olie), terwijl in 2025 de landbouw (herstel van de cacaoproductie dankzij gunstigere weersomstandigheden en een afname van ziekten) en de dienstensector (handel, transport, ICT) de belangrijkste drijfveren waren, naast een blijvend robuuste vraag naar goud. Dit komt overeen met het gelijktijdige sterke herstel van de particuliere consumptie. Het consumentenvertrouwen herstelde zich dankzij verbeterende economische omstandigheden en stijgende inkomens, aangezien de inflatie sterk afnam als gevolg van een strakker begrotings- en monetair beleid, en in lijn met een aanzienlijke waardestijging van de cedi.

In 2026 zal de groei robuust blijven in het kielzog van de resultaten van 2025, maar naar verwachting terugkeren naar het potentieel. Tenzij er sprake is van extreme klimaatschokken, zou de landbouw (ongeveer 21% van het bbp en een derde van de werkgelegenheid) een ondersteunende rol moeten blijven spelen, vooral nu de vooruitzichten voor de productie van cacaobonen zijn verbeterd. De huidige prognoses voor de productie van Ghana in het verkoopjaar 2025-2026 liggen op 750.000 MT, een stijging van 25% ten opzichte van het vorige seizoen. De afprijzingsprijs van cacao voor dit seizoen is vastgesteld op 41.392 GHS per ton (ongeveer 3.800 USD tegen de huidige wisselkoers), terwijl de wereldwijde prijzen in maart 2026 daalden tot ongeveer 3.000 USD per ton als gevolg van een toegenomen aanbod uit Ivoorkust en Ghana, bovenop een lagere vraag van chocoladefabrikanten. Cocobod (een overheidsinstantie die de productie, verwerking en afzet van cacao ondersteunt) zal doorgaan met de gratis levering van meststoffen, insecticiden, fungiciden en spuitmachines, waardoor de productie beter bestand zal zijn tegen weersschommelingen en ziekten. De olieproductie (ongeveer 200.000 vaten per dag in 2025) zal op zijn best stabiel blijven, aangezien de vraag naar olie naar verwachting matig zal blijven. Hoewel de olie-industrie zal profiteren van het Pecan-olieveldproject (potentiële productie van 80.000 tot 110.000 vaten per dag), zal dit naar verwachting op zijn vroegst in 2028-29 in productie komen. De goudproductie zou robuust moeten blijven, na een geschatte recordproductie van 5,1 miljoen ounces in 2025, voornamelijk gedreven door kleinschalige en ambachtelijke mijnbouw. De oprichting van Goldbod (een overheidsinstantie die de goudsector zal beheren en ontwikkelen) in 2025 door de regering zou de inkomsten van kleinschalige mijnwerkers moeten ondersteunen door de aankoop van goud te rationaliseren en smokkel tegen te gaan, wat tot aanzienlijke inkomstenverliezen leidt. De grootschalige mijnbouw zou echter te maken kunnen krijgen met productiedalingen, aangezien de goudmijnen in Ghana verouderen. Extra investeringen in grootschalige mijnbouw zouden kunnen worden gestimuleerd door de wereldwijde vraag naar goud, die nieuwe hoogtepunten bereikt. Nieuwe exploratie blijft echter zeer kostbaar en uiterst complex wat betreft de technologische vereisten. De dienstensector blijft de belangrijkste groeimotor. De investeringen in ICT zullen blijven toenemen, aangezien de autoriteiten het beleid voor de digitale economie zullen blijven bevorderen (verbetering van de internetconnectiviteit, digitale overheidsdiensten, fintech, enz.). Ook de handel en het transport zullen blijven profiteren van een solide consumptie, aangezien de inflatie naar verwachting binnen de streefbandbreedte (8+-2%) zal blijven. Dit betekent dat de Bank of Ghana, die al ver in haar versoepelingscyclus zit – de beleidsrente werd verlaagd van 28,0% in juni 2025 naar 15,5% in januari 2026 – voldoende ruimte heeft om in 2026 nog enkele extra verlagingen door te voeren, wat de toegang tot krediet zou verbeteren en zowel de consumptie als de particuliere investeringen zou stimuleren. De bijdrage van de publieke sector aan de groei zal waarschijnlijk beperkt blijven, aangezien bezuinigingsmaatregelen de bestedingscapaciteit zullen blijven beperken.

Begrotingsdiscipline heeft de overheidsfinanciën gestabiliseerd. De schuldsanering zal binnenkort worden afgerond

De overheidsfinanciën van Ghana zijn aanzienlijk verbeterd in het kader van de ECF-overeenkomst van 3 miljard USD met het IMF, die in mei 2023 werd goedgekeurd nadat het land ermee had ingestemd zijn schuld te herstructureren onder het gemeenschappelijk kader van de G20. De herstructurering van de binnenlandse schuld van Ghana werd in 2023 afgerond, waarbij de regering middellange- en langetermijnobligaties ruilde voor obligaties met een lagere rente en een langere looptijd. Vervolgens werd eind 2024 een herstructurering van 13,1 miljard USD aan euro-obligaties afgerond, waarna in 2025 drie betalingen aan obligatiehouders in het kader van het herstructureringsmemorandum (in totaal 1,4 miljard USD) werden verricht. Het laatste deel van het herstructureringsproces, voor bilaterale (2,8 miljard USD) en commerciële (2,4 miljard USD) schulden, is nog niet afgerond, maar bevindt zich in een vergevorderd stadium: er zijn overeenkomsten ondertekend met de belangrijkste bilaterale crediteuren, er zijn principeakkoorden bereikt met grote particuliere kredietverstrekkers en er zijn onderhandelingen gaande met de overige crediteuren. Aangezien de resultaten in het kader van het IMF-programma als bevredigend werden beschouwd, werd bij de vijfde evaluatie in december 2025 een uitbetaling van 385 miljoen USD vrijgegeven.

De door de autoriteiten doorgevoerde begrotingsconsolidatiemaatregelen zijn breed opgezet en richten zich zowel op inkomsten als op uitgaven. De vermindering van het tekort in 2025 was echter voornamelijk te danken aan bezuinigingen, aangezien inkomsten gerelateerde maatregelen, zoals het verbreden van de belastinggrondslag, verbeterde belastingnaleving, administratieve efficiëntie, hervorming van staatsbedrijven, enzovoort, enige tijd nodig hebben om hun volledige effect te sorteren. Afgezien van de loonkosten, die door loonaanpassingen en aanwervingen de geplande limieten overschreden, bleven alle andere uitgavencategorieën (goederen en diensten, kapitaaluitgaven, sociale uitgaven, enz.) binnen of onder hun streefcijfers. Belangrijk is dat ook de rentebetalingen lager uitvielen dan verwacht, dankzij de versoepeling van het monetaire beleid voor het binnenlandse deel en een sterkere cedi voor het buitenlandse deel. In 2026 zou de belangrijkste doelstelling van de regering in het kader van het Fiscal Responsibility Framework, namelijk een primair overschot van 1,5% van het bbp, moeten worden gehaald. De inkomsten zouden een stijgende trend moeten vertonen dankzij de robuuste economische groei, een lichte stijging van de inkomsten uit de mijnbouw, en het toegenomen gebruik van digitale belastingstelsels om de belastinginning te verbeteren en mazen in de inkomsten te dichten. De aflossing van de buitenlandse schuld is in 2025 gedeeltelijk hervat, wat leidt tot een geleidelijke stijging van de rentebetalingen; dit betekent dat de uitgaven strak onder controle moeten blijven, waardoor de ruimte voor niet-prioritaire overheidsinvesteringen wordt beperkt. De externe financieringsbehoeften zouden relatief beperkt moeten blijven en zullen voornamelijk worden gedekt door de uitbetaling van programmaleningen van het IMF en de Wereldbank. In grote lijnen zou de voltooiing van het herstructureringsproces, in combinatie met robuuste groei en begrotingsdiscipline, de houdbaarheid van de schuld moeten herstellen, terwijl de verhouding tussen de overheidsschuld en het bbp op middellange termijn zou moeten blijven dalen.

Externe positie blijft robuust ondanks volatiliteit van grondstofprijzen

De externe situatie van Ghana is aanzienlijk verbeterd dankzij de opschorting van een groot deel van de aflossingen op de buitenlandse schuld, hoge goudprijzen en het herstelde vertrouwen van investeerders na de voortgang van het herstructureringsproces. Deze situatie zou veerkrachtig moeten blijven ondanks de volatiliteit van de grondstofprijzen. Het overschot op de lopende rekening zal licht afnemen, voornamelijk als gevolg van een kleiner handelsoverschot. De goudexport zal solide blijven, ondersteund door recordhoge prijzen, maar de prijzen voor ruwe olie en cacao zullen naar verwachting voor beide grondstoffen een dalende trend vertonen, aangezien het aanbod zal toenemen terwijl de vraag licht afneemt. Bijgevolg zal de groei van de invoer waarschijnlijk die van de uitvoer overtreffen, aangezien de sterke binnenlandse vraag naar machines, transportmiddelen en consumptiegoederen de lagere olieprijzen zal compenseren. Ghana is een netto-importeur van geraffineerde olieproducten vanwege het gebrek aan raffinagecapaciteit. Het tekort op de dienstenbalans zal blijven toenemen door betalingen voor vrachtvervoer, financiële diensten en diensten die verband houden met de exploitatie en ontwikkeling van de winningsindustrieën. Het tekort op de primaire inkomstenrekening, dat de afgelopen jaren vooral is verergerd door de repatriëring van dividenden van buitenlandse bedrijven, zal naar verwachting toenemen door de hervatting van de aflossing van de buitenlandse schuld. Dit zal echter grotendeels worden gecompenseerd door het overschot op de secundaire inkomsten, dat zal blijven profiteren van de instroom van geldovermakingen van de diaspora, waarvan het grootste deel in Nigeria, het Verenigd Koninkrijk en de VS woont. De economische en begrotingsprestaties van Ghana zijn de afgelopen twee jaar aanzienlijk verbeterd, wat het vertrouwen van investeerders heeft versterkt en heeft geleid tot een sterkere kapitaalinstroom, onder meer in de vorm van directe buitenlandse investeringen (van 1,6% van het bbp in 2023 tot 2,4% in 2025). De cedi zal naar verwachting dan ook stabiel blijven. De deviezenreserves dekten in december 2025 ongeveer 5,7 maanden aan invoer.

Politieke stabiliteit in een steeds onstabielere regio

John Mahama, die tussen 2012 en 2017 president van Ghana was en kandidaat was voor de sociaaldemocratische National Democratic Congress (NDC), wist bij de presidentsverkiezingen van 2024 een tweede, niet-opeenvolgende ambtstermijn te bemachtigen nadat hij 57% van de stemmen had behaald. Hij versloeg Mahamudu Bawumia, de kandidaat van de New Patriotic Party (NPP, centrumrechts). Deze uitslag werd alom verwacht, aangezien het imago van Nana Akufo-Addo en de NPP, die tussen 2017 en 2024 aan de macht waren, was aangetast door de schuldencrisis, de dalende levensstandaard en de toenemende armoede. Dit zorgde automatisch voor een toename van de populariteit van de oppositiepartij en bracht de gebruikelijke tweepartijenconfrontatie en machtswisseling in gang. De NDC beschikt ook over een tweederde meerderheid in het parlement, met 184 van de 276 zetels, terwijl de NPP 88 zetels behaalde, wat de regering ruime speelruimte geeft om haar beleid uit te voeren. De balans van het eerste jaar van de regering is over het algemeen positief. De toezeggingen die Ghana heeft gedaan met betrekking tot begrotingsdiscipline zijn nagekomen, de economische omstandigheden zijn verbeterd en het vertrouwen van investeerders is grotendeels hersteld. Hoewel de politieke stabiliteit in Ghana naar verwachting zal aanhouden, is de sociale situatie nog steeds kwetsbaar. De crisis rond de kosten van levensonderhoud heeft de levensstandaard aangetast en de armoedecijfers zijn gestegen: meer dan 53 % van de bevolking leeft van minder dan 4,20 USD per dag. Gezien het aandeel van de landbouw in de werkgelegenheid blijven klimaatschokken bovendien een groot risico vormen, aangezien deze onevenredig grote gevolgen hebben voor de armen. Het zal een grote uitdaging zijn om een voorzichtig begrotingsbeleid te blijven voeren en er tegelijkertijd voor te zorgen dat de sociale uitgaven toereikend zijn om de levensstandaard te verbeteren.

Op extern vlak onderhoudt Ghana sterke banden met China, een belangrijke bestemming voor de export van ruwe olie en mangaan. China is een belangrijke crediteur. Ook de betrekkingen met westerse partners en internationale instellingen zijn solide. Bovendien werd het zeer omstreden wetsvoorstel tegen de LGBT+-gemeenschap ingetrokken toen het parlement in 2024 werd ontbonden. Hoewel het door tien parlementsleden opnieuw is ingediend als een wetsvoorstel van een individueel parlementslid, moet het nog steeds het volledige parlementaire proces doorlopen en blijft het grote juridische uitdagingen met zich meebrengen, waardoor het vrij onwaarschijnlijk is dat het op korte termijn zal worden aangenomen. Ghana blijft zich ook inzetten voor regionale integratie binnen de ECOWAS en is een belangrijke pleitbezorger. Dit is des te belangrijker nu de veiligheidssituatie in West-Afrika blijft verslechteren. Het onvermogen van de militaire junta’s van de Alliance des États du Sahel om hun grondgebied te beveiligen, leidt tot het risico op opstanden in de meeste buurlanden, waaronder Ghana. De veiligheidssituatie in het noorden van het land blijft gespannen door de infiltratie vanuit Burkina Faso van gewapende jihadistische groeperingen die gelieerd zijn aan Al-Qaeda en de Islamitische Staat.

Laatst bijgewerkt: februari 2026