Japon

Reprise économique structurelle en grande partie intacte

Le PIB du Japon a augmenté de 1,6 % au cours des trois premiers trimestres de 2025, bien au-dessus du potentiel de croissance estimé de la Banque du Japon, qui était d’environ 0,5 %. Cette surperformance reflète en partie une base faible par rapport à l’an dernier, lorsque la production et les exportations automobiles ont été perturbées par un scandale de sécurité. Mais la reprise structurelle de l’investissement privé et de la consommation a maintenu un élan solide. La formation brute de capital a enregistré sa croissance la plus rapide en glissement annuel depuis 2014, menée par les équipements de transport et de machines. Cette hausse a été soutenue par de solides bénéfices des entreprises, tandis que les incitations fiscales pour l’automatisation industrielle et les investissements liés aux véhicules électriques ont probablement compensé la hausse des intérêts dépensés. Par ce temps, la consommation privée a augmenté pendant six trimestres consécutifs, le tourisme entrant soutenant les ventes de biens durables et de services liés au tourisme, tandis que la forte croissance des salaires a contribué à compenser la hausse du coût de la vie des ménages nationaux. À l’extérieur, l’effet de chargement frontal était relativement atténué au Japon. Cela est en grande partie dû à la forte dépendance du Japon aux exportations automobiles vers les États-Unis, où les tarifs de la section 232 sont restés en vigueur depuis le début du deuxième trimestre. Cela contraste avec les marchés où le retard de la mise en œuvre complète des tarifs réciproques au troisième trimestre a déclenché une ruée pour expédier des marchandises avant la hausse des tarifs. En revanche, la restructuration du commerce, en particulier le pivot vers les exportations de biens technologiques vers l’Asie émergente, a soutenu la croissance.

En regardant vers 2026, nous prévoyons que l’économie japonaise se modère à mesure que l’impact des tarifs américains se fait sentir. Cependant, la croissance pourrait rester supérieure au potentiel, soutenue par la reprise structurelle de l’activité intérieure et un soutien budgétaire accru. Malgré l’accord commercial, la décision des constructeurs japonais d’absorber les tarifs sur les expéditions à destination des États-Unis pour protéger la part de marché pourrait éroder les bénéfices des entreprises, ce qui pourrait potentiellement rendre les entreprises plus prudentes quant à l’augmentation des dépenses d’investissement. Cela pourrait également freiner le rythme des hausses salariales dans le secteur manufacturier. Néanmoins, la croissance salariale globale dans l’ensemble de l’économie — où les services représentent environ 80 % de l’emploi — devrait rester soutenue par une activité de services domestiques résiliente et une rigidité structurelle du marché du travail. Entre-temps, la nouvelle administration Takaichi a approuvé un plan de relance de 21,3 000 milliards de yens (environ 3,3 % du PIB), axé sur les contre-mesures contre l’inflation, les dépenses d’investissement en gestion de crise et la croissance, ainsi que l’augmentation des dépenses de défense. Le paquet est toujours en attente d’approbation parlementaire, probablement d’ici la fin de l’année, et pourrait être révisé lors des négociations avec les partis d’opposition compte tenu de l’absence de majorité de la coalition au pouvoir dans les deux chambres. Cependant, compte tenu de la large tendance expansionniste de la plupart des partis, des coupes significatives sont peu probables, et les effets stimulants devraient largement se manifester en 2026.

Renouvelement des préoccupations concernant la viabilité fiscale

L’excédent du compte courant du Japon a continué de s’améliorer en 2025, passant de 4,7 % du PIB en 2024 à 5,0 % pour les trois premiers trimestres de 2025. Cette amélioration a été principalement due à la baisse des importations due à une hausse de la force du yen et à la baisse des prix du charbon et du pétrole brut. Par ailleurs, des exportations plus fortes d’équipements de fabrication de semi-conducteurs vers les marchés d’Asie du Sud-Est ont atténué la baisse des exportations automobiles affectées par les tarifs. Le déficit commercial des services s’est également réduit, une forte hausse du tourisme entrant ayant renforcé l’excédent des services de voyage, compensant en partie les coûts plus élevés des logiciels étrangers, des outils numériques et d’autres services commerciaux. De plus, l’excédent principal de revenus s’est encore renforcé, soutenu par des rendements plus forts sur les investissements en actions.

Cependant, la hausse des taux d’intérêt et l’élan politique en faveur de l’expansion budgétaire ont ravivé les inquiétudes concernant la situation budgétaire du Japon. Une inflation durablement élevée au-dessus de l’objectif de 2 % de la BOJ, combinée à des hausses de taux et à la réduction des achats de JGB par la BOJ, a propulsé les rendements des obligations d’État à des sommets de plusieurs décennies sur la plupart des échéances. Du côté positif, la situation budgétaire du Japon s’est améliorée ces dernières années. Pour la première fois depuis l’exercice 2007, le déficit principal s’est réduit à environ 1 % du PIB en 2024. Cette amélioration reflète en grande partie la hausse des recettes fiscales, la dépréciation du yen et l’inflation post-pandémie ayant stimulé les recettes fiscales des sociétés et de la taxe à la consommation, tandis que la hausse des salaires a renforcé les recettes fiscales. La diminution du déficit primaire, combinée à une forte croissance nominale du PIB, a fait passer le ratio dette publique/PIB d’un pic de 216 % en 2022 à 207 % en 2024, selon les estimations gouvernementales.

Cependant, ces améliorations risquent d’être inversées. L’inflation prolongée a alimenté l’insatisfaction des ménages, entraînant la perte de la majorité au parlement par la coalition au pouvoir et renforçant les appels à une expansion budgétaire dans la plupart des partis. L’efficacité limitée pour alléger le fardeau de l’inflation grâce aux mesures temporaires de secours, telles que les aides en espèces et les subventions, a alimenté les demandes de changements plus permanents comme les baisses de taxes sur l’essence et la consommation. Ces deux mesures sont incluses dans le budget supplémentaire récemment élaboré sous l’administration Takaichi. Pourtant, mettre en œuvre ces changements sans sécuriser d’autres sources de revenus ou réduire les dépenses augmenterait inévitablement les risques de viabilité budgétaire.

Signes d’un retour à « l’Abenomics », détérioration des relations avec la Chine

Le Parti libéral-démocrate (PLD) au pouvoir au Japon a élu Sanae Takaichi — une figure clé du cabinet de l’ancien Premier ministre Abe et finaliste lors de la course présidentielle du PLD l’an dernier — comme nouvelle dirigeante le 4 octobre. Elle a succédé à Shigeru Ishiba après sa démission à la suite de la perte de la majorité à la chambre haute du parti. Mais son parcours vers la Première ministre a été loin d’être facile, compliqué par la sortie de Komeito de l’alliance de la coalition qui durait depuis une décennie, bien que cela ait été résolu par un nouveau partenariat avec le Parti de l’Innovation du Japon. Takaichi a été un fervent défenseur de l’Abenomic, mais a également manifesté le respect de l’indépendance de la Banque du Japon dans la normalisation de la politique monétaire face à des pressions inflationnistes persistantes et à la faiblesse du yen. Par conséquent, son approche de relance économique devrait s’appuyer fortement sur des mesures budgétaires, illustrée par le vaste paquet budgétaire approuvé seulement un mois après son entrée en fonction. Conformément à l’héritage d’Abe, Takaichi a également exprimé des positions de politique étrangère affirmées, notamment en accélérant les plans d’augmentation des dépenses de défense à 2 % du PIB et en révisant les contraintes constitutionnelles qui interdisent au Japon de maintenir des forces armées.

En revanche, les relations entre le Japon et la Chine se sont fortement détériorées à la suite des propos du Premier ministre Takaichi selon lesquelles une attaque militaire chinoise contre Taïwan pourrait constituer une « situation menaçant la survie » du le Japon. Cela pourrait être un scénario potentiel qui justifierait l’usage de la force par le Japon en vertu de sa législation sur la sécurité de 2015, qui a élargi le champ de l’autodéfense collective sous trois nouvelles conditions. Bien que Takaichi se soit engagé à éviter des commentaires similaires à l’avenir, Pékin a condamné cette déclaration comme une ingérence dans ses affaires intérieures et a soulevé la question aux Nations Unies. Sur le plan économique, la Chine a riposté en suspendant les importations de fruits de mer japonais et en imposant un boycott touristique, pesant sur les exportations japonaises et leur consommation domestique. Une escalade supplémentaire risque de perturber les chaînes d’approvisionnement des TIC. S’appuyant sur des précédents tels que les tensions commerciales sino-américaines et le différend Japon–Corée en 2019, la Chine pourrait restreindre les exportations de terres rares — essentielles pour les batteries et semi-conducteurs de VE — tandis que le Japon pourrait renforcer les contrôles sur les équipements de précision et les produits chimiques spécialisés essentiels à la fabrication de puces.

Paiement

Le Japon a ratifié la Convention internationale de juin 1930 sur les lettres de change et les billets à ordre et celle de mars 1931 sur les chèques. Par conséquent, la validité de ces instruments au Japon est soumise aux mêmes règles qu’en Europe.

La lettre de change (kawase tegata) et le billet à ordre (yakusoku tegata), beaucoup plus répandu, permettent aux créanciers, en cas d’impayé, d’engager, sous certaines conditions, une procédure de recouvrement de créances accélérée. Si cette procédure accélérée s’applique également aux chèques (kogitte), leur utilisation est beaucoup moins fréquente pour les opérations courantes.

Les chambres de compensation (tegata kokanjo) jouent un rôle important dans le traitement collectif de la masse monétaire résultant de ces instruments. Les pénalités pour carence de paiement ont un effet dissuasif puissant. Un débiteur qui connaît deux défauts de paiement en six mois sur une lettre de change, un billet à ordre ou un chèque à encaisser au Japon se voit interdire pour deux ans d’effectuer des opérations bancaires commerciales (compte courant, prêts) avec des établissements financiers rattachés à la chambre de compensation. En d’autres termes, le débiteur est réduit à un état d’insolvabilité de fait.

Ces deux mesures conduisent normalement à la demande de remboursement de tous les emprunts bancaires accordés au débiteur.

Les virements bancaires (furikomi), parfois garantis par un crédit documentaire standby, sont devenus sensiblement plus courants dans l’ensemble de l’économie au cours des dernières décennies, grâce à l’utilisation généralisée dans les milieux bancaires japonais des systèmes électroniques. Différents systèmes de virements interbancaires hautement automatisés sont également disponibles pour les paiements locaux ou internationaux, comme le système de compensation des devises étrangères FXYCS, opéré par l’Association des banquiers de Tokyo, et le système de transfert de fonds BOJ-NET, opéré par la Banque du Japon. Les paiements sont également de plus en plus souvent effectués via le site Internet de la banque du?client.

Recouvrement des créances

En principe, afin d’éviter certaines pratiques peu honorables utilisées dans le passé par des sociétés spécialisées, seuls les avocats (bengoshi) peuvent procéder au recouvrement de créances. Toutefois, une loi datant de 1998 a institué la profession d’« administrateur » pour favoriser la titrisation des créances et faciliter le recouvrement des créances douteuses détenues par les institutions financières. Ces administrateurs sont des sociétés de recouvrement de créances autorisées par le ministère de la Justice à fournir des services de recouvrement, mais uniquement pour certains types de créances : prêts bancaires, prêts par des institutions particulières, prêts contractés dans le cadre d’un contrat de crédit-bail, remboursements de cartes de crédit, etc.

Phase amiable

Un règlement à l’amiable consiste à obtenir, dans la mesure du possible, une signature du débiteur sur un acte notarié comportant une clause d’exécution forcée qui, en cas de défaut de paiement persistant, est directement applicable sans besoin d’une décision judiciaire.

La pratique habituelle veut que le créancier adresse au débiteur une lettre recommandée avec accusé de réception (naïyo shomeï), qui doit être écrite en japonais et certifiée par la poste.

A partir du 1er avril 2020, le délai de prescription a été modifié.

Pour les dettes accumulées après le 1er avril, le délai de prescription des dettes est de 5 ans à compter de la date à laquelle le créancier a eu connaissance de la possibilité de recouvrement des dettes et de 10 ans à compter de la date d'accumulation des dettes conformément à l'article 166, paragraphe 1, du code civil révisé et informé à compter du 1er avril 2020.

Procédure judiciaire

Procédure accélérée

La procédure de référé, qui donne aux créanciers la possibilité d’obtenir une décision sur le paiement (tokusoku tetsuzuki), s’applique aux créances pécuniaires incontestées et permet dans les faits l’obtention d’une injonction de payer (shiharaï meireï) dans un délai d’environ six?mois.

Si le débiteur conteste la décision dans un délai de deux semaines après réception de l’injonction de payer, le dossier est renvoyé en procédure ordinaire.

Procédure ordinaire

La procédure ordinaire se déroule devant un tribunal d’instance (kan-i saibansho) pour les réclamations inférieures à 1 400 000 JPY et devant le tribunal de district (chiho saibansho) pour les réclamations d’un montant supérieur. Cette procédure, à la fois écrite (avec présentation d’arguments et échanges de moyens de preuve) et orale (avec audition des parties et de leurs témoins) peut durer entre un et trois ans à cause des différentes audiences. Cette procédure génère des frais importants.

La particularité du système juridique japonais réside dans l’accent mis sur la médiation civile (minji chôtei). Sous la supervision d’un tribunal, un groupe de médiateurs – généralement composé d’un juge et de deux assesseurs neutres – tente de parvenir, par concessions mutuelles des parties, à un accord sur les litiges civils et commerciaux.

Dans la pratique, les parties règlent souvent l’affaire à ce stade de la procédure, avant qu’un jugement ne soit rendu. Toute transaction obtenue par cette médiation devient exécutoire une fois approuvée par le tribunal, et cela en évitant une procédure judiciaire longue et?coûteuse.

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Exécution d’une décision de justice

Une décision de justice devient exécutoire dès lors qu’il n’a pas été interjeté appel dans un délai de deux semaines. Si le débiteur ne se conforme pas à la décision du tribunal, ce dernier peut ordonner des mesures contraignantes, qui peuvent prendre la forme d’une saisie immobilière (le tribunal ordonne une adjudication) ou d’une application contre réclamation (un ordre de saisie).

En ce qui concerne la reconnaissance et l’application des sentences étrangères, le droit japonais met à la disposition des créanciers une procédure d’exequatur. Dans ce cadre, le tribunal procède en premier lieu à certaines vérifications concernant notamment le fait de savoir si les parties ont bénéficié d’un procès équitable et si l’application de la décision sera compatible ou non avec les politiques publiques japonaises. Si le pays émetteur n’est pas signataire d’un accord de reconnaissance et d’application réciproque des décisions de justice avec le Japon, la décision de justice ne sera pas appliquée par les tribunaux du pays.

Procédure d’insolvabilité

PROCÉDURE DE RESTRUCTURATION

La première procédure de réorganisation d’entreprise (kaisha kosei) sert dans les dossiers d’insolvabilité complexes impliquant des actions d’entreprise. Elle nécessite la désignation obligatoire par le tribunal d’un syndic de réorganisation et la suspension des actions des créanciers garantis et non garantis à l’endroit du débiteur. Le tribunal désigne un avocat tiers (bengoshi) disposant d’une expérience substantielle des affaires de restructuration.

La seconde est une procédure de réhabilitation civile (minji saisei), qui a pour objectif de réhabiliter des sociétés de toute taille et de tout type. Le débiteur non dessaisi gère la réhabilitation sous le contrôle d’un superviseur désigné par le tribunal. En principe, les créanciers garantis conservent la possibilité d’entreprendre des actions de recouvrement. Le?débiteur doit trouver des accords de règlement avec les créanciers garantis afin de pouvoir continuer à utiliser les sûretés concernées pour poursuivre son?activité.

PROCÉDURE DE LIQUIDATION

Dans le cadre de la procédure de faillite (hasan), le tribunal désigne un avocat en tant que syndic de faillite chargé de gérer la procédure. Les créanciers garantis conservent la possibilité d’entreprendre des actions de recouvrement, et peuvent librement exercer leur droit de porter réclamation en dehors du cadre de la procédure de faillite. Le syndic de faillite tente généralement de vendre les sûretés avec l’accord des créanciers garantis et de verser un pourcentage du produit des ventes au patrimoine. Celui-ci est distribué aux créanciers en fonction des priorités imposées sans qu’il soit nécessaire de recourir à un vote des créanciers.

La liquidation spéciale (tokubetsu seisan) est utilisée pour les sociétés par actions. Un liquidateur est désigné soit par des actionnaires du débiteur, soit par le tribunal. La distribution du patrimoine du débiteur aux créanciers doit être approuvée par les créanciers dont les réclamations portent sur au moins les deux tiers des créances totales, ou bien par règlement. On a recours à cette procédure lorsque les actionnaires du débiteur savent qu’ils obtiendront la coopération des créanciers pour le processus de liquidation et souhaitent contrôler le processus de liquidation sans impliquer un syndic de faillite.

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Dernière mise à jour : décembre 2025