Duitsland
Tsjechië
Hongarije
Polen
OostenrijkBegrotingsconsolidatie en inflatie drukken op de economische groei
De economische groei vertraagde aanzienlijk in de loop van 2025 tegen de achtergrond van aanhoudende begrotingsconsolidatie, met de invoering van een hoger btw-tarief – het standaardtarief steeg van 20% naar 23% en het verlaagde tarief ging licht omhoog van 10% naar 19% – en de nieuwe belasting op financiële transacties, die de bestedingscapaciteit van huishoudens heeft aangetast en het verbruik heeft gedrukt. Als gevolg daarvan kwam de particuliere consumptie in het laatste kwartaal van 2025 op jaarbasis in de min terecht. De zwakke vraag van huishoudens werd gedeeltelijk gecompenseerd door stijgende kapitaaluitgaven, een trend die zich naar verwachting in 2026 zal voortzetten naarmate de resterende projecten worden versneld in de aanloop naar de uitbetalingstermijnen van de EU-fondsen. Dat gezegd hebbende vormt de resolutie van het Europees Parlement van april 2026, waarin de Europese Commissie wordt opgeroepen het conditionaliteitsmechanisme inzake de rechtsstaat in werking te stellen, een aanzienlijk risico voor de besteding op korte termijn – met name voor de 12,6 miljard euro aan cohesiefondsen die tot en met 2027 zijn toegewezen. De export is ondanks de wereldwijde handelsspanningen veerkrachtig gebleven, ondersteund door een toegenomen productiecapaciteit in de automobielsector. In 2027 zullen naar verwachting nieuwe projecten van grote autofabrikanten van start gaan, zoals de Volvo-fabriek in Košice, die de export zullen ondersteunen maar de afhankelijkheid van het land van de automobielsector zullen vergroten.
Verdere begrotingsconsolidatiemaatregelen blijven neerwaartse druk uitoefenen op de consumptie van huishoudens. Bovendien zal het desinflatoire proces dat samenhangt met het aflopen van de btw-verhogingen eind 2025 waarschijnlijk worden gestopt door de sterke stijging van de energie- en grondstofprijzen als gevolg van de blokkade van de Straat van Hormuz. Zelfs als overheidsingrijpen op de brandstofmarkt de stijging van de detailhandelsprijzen beperkt. Stijgingen van de brandstofprijzen werken zich snel door in de inflatie, terwijl een langdurige blokkade bredere en hardnekkigere inflatoire effecten zou veroorzaken, aangezien de stijging zich dan naar een breder scala aan goederen uitbreidt. Bovendien zal het besluit om de prijzen voor verwarming eerder dit jaar te dereguleren opwaartse druk op de inflatie uitoefenen. Verwacht wordt dat huishoudens een groter deel van hun uitgaven zullen besteden aan brandstof en andere getroffen grondstoffen, waardoor uitgaven aan in eigen land geproduceerde goederen en diensten worden verdrongen.
EU-middelen kunnen de begrotingsverkrapping verzachten
De begrotingsconsolidatie zal doorgaan, maar in een trager tempo dan verwacht, en zal worden afgeremd door structurele uitgavenrigiditeiten en de naderende verkiezingen in 2027. Het derde bezuinigingspakket van de regering begin 2026 was gericht op zowel de inkomsten als de uitgaven en omvatte onder meer hogere zorgpremies voor werknemers, een sterkere progressiviteit van de inkomstenbelasting, nieuwe minimumniveaus voor de vennootschapsbelasting en hogere btw-tarieven op bepaalde goederen. De aanhoudende defensie-uitgaven – een permanente stijging als gevolg van veiligheidsproblemen – en de steunmaatregelen op energiegebied, die de elektriciteits- en gasprijzen voor de meeste huishoudens tot ten minste 2027 plafonneren, beperken echter de ruimte voor verdere aanpassingen van de uitgaven. De loonbevriezingen in de meeste sectoren van de publieke sector bieden enige verlichting, maar de loonindexering in het onderwijs en de gezondheidszorg doet de besparingen elders teniet. Het overheidstekort zal naar verwachting op een hoog niveau blijven, waarbij volledige consolidatie tot onder de 3 % van het bbp buiten de huidige middellangetermijnvooruitzichten valt. De rentebetalingen blijven stijgen als aandeel van de inkomsten, waardoor de zorgen over de begrotingshoudbaarheid op lange termijn toenemen. Het begrotingstraject van de regering hangt af van een efficiënte besteding van de middelen uit het EU-herstel- en veerkrachtplan, aangezien deze instroom van cruciaal belang is voor het ondersteunen van investeringen en het compenseren van de zwakke binnenlandse vraag. Politieke druk in verband met de komende verkiezingen zal aanvullende consolidatiemaatregelen waarschijnlijk beperken, met name maatregelen die van invloed zijn op de werkgelegenheid in de publieke sector of op sociale uitkeringen.
De buitenlandse handelspositie van Slowakije blijft kwetsbaar voor de zwakke Europese vraag en de onzekerheid in de wereldhandel. De netto-uitvoer veerde in 2025 weer op, maar de exportsectoren blijven sterk afhankelijk van de autoproductie, wat leidt tot een geconcentreerde exportafhankelijkheid. Het handelstekort zal naar verwachting toenemen, aangezien de wereldwijde volatiliteit op de energie- en grondstoffenmarkten de invoer via het prijseffect zal doen stijgen en mogelijk een rem zal zetten op de economische activiteit in West-Europa, waaronder die van een belangrijke handelspartner, Duitsland. Eind 2027 zal zich een aanzienlijke kans op verbetering voordoen met de ingebruikname van nieuwe productiecapaciteit voor auto’s in Košice, wat de export een flinke impuls zou moeten geven en zou moeten helpen het sinds de pandemie verloren marktaandeel te herwinnen. Het tekort op de lopende rekening, dat wordt aangedreven door handelsonevenwichtigheden en inkomensuitstroom, onderstreept de afhankelijkheid van de economie van instroom van EU-middelen en directe buitenlandse investeringen – hoewel deze laatste nog steeds worden belemmerd door zorgen van investeerders over het buitenlands beleid en frequente wijzigingen in het belastingbeleid, die de onzekerheid voor het bedrijfsleven aanwakkeren.
De politieke kloof in Slowakije wordt groter
Het politieke landschap van Slowakije blijft sterk gepolariseerd, waarbij de driepartijencoalitie van Direction – Sociaal-Democratie (Smer, links-populistisch), de Slowaakse Nationale Partij (SNS, nationaal-conservatief) en Stem – Sociaal-Democratie (Hlas-SD, sociaal-democratisch en populistisch) te maken heeft met toenemende politieke tegenwind. De poging van de regering-Fico om de controle over nationale instellingen te versterken – recentelijk nog door inspanningen om het bureau voor de bescherming van klokkenluiders af te schaffen, een maatregel die door het hoogste gerechtshof van Slowakije werd vernietigd – weerspiegelt de escalerende spanningen binnen de coalitie en bredere zorgen over de democratie. Ook Fico’s voorstel om de regionale verkiezingen uit te stellen tot 2027 stuitte op publieke weerstand van coalitiepartner Hlas-SD. Naarmate de bezuinigingsmaatregelen hun tol eisen en de macro-economische omstandigheden verslechteren, verliest de zittende coalitie, met name Smer en Hlas, geleidelijk aan populariteit ten gunste van de centrum-liberale oppositiepartij Progressief Slowakije en de extreemrechtse Republikeinse Beweging, die momenteel niet in het parlement vertegenwoordigd is. Deze verschuivende politieke dynamiek wijst erop dat de electorale druk zal toenemen naarmate de regionale verkiezingen van 2026 naderen en de campagne voor de parlementsverkiezingen van 2027 van start gaat, wat de mogelijkheden van de regering om verdere kostbare of impopulaire begrotingsaanpassingen door te voeren, beperkt.
De internationale betrekkingen van Slowakije hebben een subtiele maar betekenisvolle heroriëntatie ondergaan. Het verlies van Viktor Orbán als belangrijke bondgenoot in Hongarije na diens recente verkiezingsnederlaag heeft de onderhandelingspositie van Fico in EU-aangelegenheden verzwakt en een invloedrijke stem voor obstructieve standpunten binnen de EU weggenomen. Voorheen deelden Orbán en Fico een gemeenschappelijk standpunt tegen EU-sancties tegen Rusland, militaire steun aan Oekraïne en verdere Europese integratie; zonder deze alliantie staat de regering-Fico nu onder grotere druk om zich aan te sluiten bij de standpunten van de EU. Deze verschuiving heeft zich al gemanifesteerd in de ommezwaai van Slowakije ten aanzien van de toetreding van Oekraïne tot de EU. De naderende deadlines voor de uitbetaling van EU-middelen en de dringende noodzaak om de economie een impuls te geven in de aanloop naar de verkiezingen van 2027 zullen Fico er eveneens toe bewegen een meer coöperatieve houding aan te nemen ten opzichte van Brussel. Dat gezegd hebbende, zal Fico waarschijnlijk een standvastig standpunt blijven innemen over kwesties met directe economische gevolgen voor Slowakije, met name wat betreft de voortdurende aanvoer van Russische olie via de Druzhba-pijpleiding. Slowakije zou ook een gemeenschappelijke basis kunnen vinden met andere landen van de Visegrád-groep, met name Tsjechië en de nieuwe regering van Hongarije, die naar verwachting een pragmatisch beleid ten aanzien van Rusland zullen voeren, vooral gezien de gedeelde afhankelijkheid van energie-importen.