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12/05/2022
Publications économiques

Effets à moyen et long terme de la guerre en Europe sur les tendances des secteurs mondiaux : y aura-t-il des secteurs résilients ?

conséquences sectorielles de la guerre en Ukraine

A court terme, l'ensemble des secteurs pour lesquels Coface publie des analyses sectorielles dans six régions du monde1 seront impactés par les conséquences de l'invasion de l'Ukraine par la Russie le 24 février dernier. Comme l'explique l'article de Coface sur le sujet2, nous nous attendons à ce qu'une majorité des secteurs pour lesquels nous publions des analyses sectorielles soient touchés directement ou indirectement, notamment : les métaux, le sous-secteur de la pétrochimie3, l'automobile, les transports, le textile-habillement, le papier et l'agroalimentaire, avec des disparités selon la position des entreprises dans la chaîne d'approvisionnement ou la localisation géographique. Tout en analysant les dynamiques et perspectives sectorielles mentionnées ci-dessus, cet article examine celles que Coface prévoit comme relativement résilientes à moyen et long terme4.

Les secteurs et sous-secteurs les plus résilients devraient être les médias5 (un sous-segment des TIC), les produits pharmaceutiques et un sous-segment des produits chimiques spécialisés. Ils ont en commun une combinaison de divers facteurs. Il existe des secteurs anticycliques, dont les produits et les positions dominantes sur le marché sont concentrés dans des parties spécifiques du monde : principalement l'Asie, les États-Unis et, dans une moindre mesure, l'Europe occidentale, essentiellement dans les économies avancées.
En outre, il existe des activités industrielles de haute technologie et innovantes, avec de fortes barrières à l'entrée pour les nouveaux acteurs, nécessitant d'importants investissements de recherche et développement à long terme. De facto, elles sont concentrées dans quelques grandes entreprises mondiales pour chacune d'entre elles.

À moyen et long terme, les secteurs les plus touchés seront probablement les plus cycliques et les plus énergivores, tels que la pétrochimie, le papier, les transports6 et le textile-habillement. Il s'agit de secteurs typiquement cycliques, qui sont mis à l'épreuve depuis plusieurs années par les innovations technologiques, le renforcement des réglementations environnementales et l'évolution des préférences des consommateurs. Ceci, dans un contexte où tous les secteurs du monde et le commerce mondial sont susceptibles d'être affectés par les effets négatifs continus de la pandémie de COVID-19, notamment matérialisés par le verrouillage du port de Shanghai en Chine, en raison de la politique zéro-Covid des autorités. Selon la CNUCED, la Chine représentait environ 15 % du commerce mondial en 2020. À l'heure où nous écrivons ces lignes, ce verrouillage dure depuis plus d'un mois.
Les secteurs susmentionnés qui devraient être les plus touchés par les retombées à moyen et long terme de la guerre en Ukraine, ainsi que par le blocage du port de Shanghai, doivent faire face à ces chocs à partir de situations financières différentes. Il existe, par exemple, d'importantes disparités entre les différents sous-secteurs du transport. Au premier trimestre (Q1) de 2022, le bénéfice du fret maritime représentait 28% de son chiffre d'affaires, tandis que le transport aérien enregistrait une perte de 11% de son chiffre d'affaires (voir graphique 2 de l'étude).

Le secteur du papier est assez illustratif des secteurs qui devraient être les plus impactés à moyen terme. Il est confronté aux défis de la numérisation globale en cours de l'économie et des usages sociaux. A long terme, il reste à voir dans quelle mesure le secteur du commerce de détail (lié au textile-habillement) sera impacté.
Comme mentionné dans notre étude macroéconomique7, les ménages s'attendant à une détérioration marquée de leur situation financière personnelle et de l'économie globale, un impact négatif sur le secteur du commerce de détail à moyen terme est probable, avec des disparités d'une région à l'autre.
Toutefois, avec la matérialisation de certains amortisseurs mis en place par les gouvernements, tels que les coupons alimentaires pour le segment le plus vulnérable de la population ou les subventions aux prix de l'énergie en Europe, l'impact sur le segment du commerce de détail pourrait être relativement modéré. À cet égard, la corrélation entre la crise et une hausse potentielle des faillites d'entreprises au niveau mondial devra être surveillée de près, à la lumière des éventuelles politiques gouvernementales visant à contenir un tel phénomène.

En effet, pendant la période de pointe de la crise COVID-19 (au printemps 2020, lorsque la moitié de l'humanité était verrouillée), le soutien des gouvernements aux entreprises et aux ménages, en particulier dans les économies avancées, a contribué à contenir les défaillances dans leur ensemble.
Compte tenu de la dimension vitale du secteur agroalimentaire, les conséquences des défis auxquels il est confronté du fait de la hausse des prix des denrées alimentaires et des intrants, combinée à des pénuries d'engrais, sont critiques, car elles pourraient menacer la sécurité alimentaire mondiale, ainsi que déclencher une instabilité politique, notamment via des émeutes de la faim. Selon les résultats du modèle de Coface sur la vulnérabilité aux prix élevés des denrées alimentaires et la dépendance aux prix de l'énergie par région, l'Asie du Sud et l'Afrique sont les régions les plus vulnérables, plus de 225 millions de personnes étant exposées à l'insécurité alimentaire dans le monde.
Dans le secteur agroalimentaire, ainsi que dans celui de l'énergie et de la pétrochimie, il convient de mentionner que toutes les entreprises d'un même secteur ne seront pas affectées dans la même mesure par la guerre en Ukraine. Cela dépendra du fait qu'elles se trouvent en amont ou en aval de la chaîne d'approvisionnement. Dans l'ensemble, la plupart des secteurs devraient être affectés par des problèmes d'approvisionnement continus à moyen terme, car ceux-ci seront exacerbés par la guerre, notamment en ce qui concerne l'énergie (surtout en Europe) et les céréales (l'Ukraine, la Russie et la Biélorussie étant de grands producteurs de céréales), en plus des perturbations actuelles de l'approvisionnement en semi-conducteurs qui ont commencé au début de l'année dernière, principalement en raison du rebond économique post-pandémie. Plus la guerre dure, plus il est probable qu'un choc de demande se matérialise, rendant l'environnement mondial encore plus défavorable.

Cela étant dit, à long terme, nous prévoyons également une adaptation progressive des habitudes des consommateurs et des entreprises (économies d'énergie, abandon de la farine de blé au profit de farines alternatives), ainsi qu'une modification de l'organisation de la chaîne d'approvisionnement. Ce dernier point aura certainement un impact sur les chaînes d'approvisionnement mondiales. Par exemple, des routes cruciales de fret ferroviaire entre l'Europe et la Chine, qui traversaient auparavant la Russie, se développent désormais en dehors de la zone via le corridor médian (cette route n'est pas sanctionnée à l'heure où nous écrivons ces lignes). A l'instar de l'impact de la crise du COVID-19 sur les tendances des secteurs mondiaux, ce nouveau choc devrait agir comme un catalyseur de transformations significatives tant sur l'organisation des chaînes d'approvisionnement que sur les habitudes des consommateurs.

 

1 - Amérique du Nord, Amérique latine, Asie-Pacifique, Europe centrale et orientale, Europe occidentale, Moyen-Orient et Turquie.
2 - Voir Coface Focus : Conflit Russie-Ukraine : la stagflation en perspective, 7 mars 2022 par le département des études économiques de Coface, www.coface.com/News-Publications/Publications/Russia-Ukraine-conflict-Stagflation-ahead.
3 - Dans la méthodologie d'évaluation du risque sectoriel de Coface, le secteur de la chimie comprend trois sous-secteurs : la pétrochimie, la chimie de spécialité et les engrais.
4 - Dans cet article, compte tenu de l'environnement géopolitique mondial très volatile, le moyen terme est défini comme une perspective à environ six mois. Le long terme est défini comme une période comprise entre six mois et un an à partir de maintenant.
5 - La méthodologie d'évaluation du risque sectoriel de Coface pour le secteur des technologies de l'information et de la communication (TIC) comprend plusieurs segments : télécommunications, électronique, médias et un dernier segment composé d'ordinateurs, de logiciels et de matériel informatique.
par les ordinateurs, les logiciels et les équipements informatiques.
6 - Selon la méthodologie Coface, le transport comprend les sous-secteurs du transport ferroviaire, maritime, routier et aérien.

7 - Voir l'article Coface Focus - Guerre en Ukraine : Beaucoup de (grands) perdants, peu de (vrais) gagnants, 3 mai 2022, par le département des études économiques de Coface, en collaboration avec l'Institut français des relations internationales (IFRI).

 

 

 

 

 

 

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