Économie mondiale : l’industrie marque le pas

Malgré de très nombreux obstacles sur son passage (risques politiques divers et variés, forte volatilité des cours des matières premières, contraintes d’offre dans les économies avancées, pour ne citer qu’eux), la croissance mondiale est parvenue, en 2018, à maintenir un rythme aussi soutenu qu’en 2017 (3,2 %). Mais, la multiplication de ces embûches a commencé à la ralentir en fin d’année, au point d’assombrir les perspectives pour l’année qui débute (3,0 % prévu par Coface). L’ampleur de ce repli paraît modeste mais est suffisant pour que le risque de crédit des entreprises augmente : Coface anticipe que le nombre de défaillances d’entreprises augmentera dans 24 pays des 39 pour lesquels ces données sont disponibles et qui représentent 65 % du PIB mondial (Graphique 1). Ce sont, respectivement, cinq et neuf pays de plus qu’en 2018 et 2017. Les États-Unis n’en feraient pas encore partie, même si le pic de croissance y semble aussi dépassé.

Sans surprise, c’est l’industrie qui donne l’impulsion à l’économie. En particulier, le secteur automobile, dont l’évaluation Coface de risque de crédit des entreprises est dégradée dans huit pays ce trimestre (dont sept en Europe). Les perspectives de croissance s’en ressentent : celle-ci ne devrait pas dépasser 1,4 % en Allemagne et en France en 2019, 2,2 % en Espagne et 0,5 % en Italie. Dans cet environnement, le commerce mondial n’est pas épargné : Coface prévoit que sa croissance atteindra seulement 2,3 % cette année, soit, respectivement, 1 et 2 points de pourcentage de moins qu’en 2018 et 2017, mais un niveau toujours supérieur au point bas de 2016.

Cependant, la modération de la croissance dans les économies avancées, en particulier aux États-Unis, a au moins un effet positif : en réduisant les anticipations de hausses de taux d’intérêt directeurs supplémentaires de la Réserve fédérale américaine, elle limite les risques de sorties de capitaux des marchés émergents. (...)

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